Tải bản đầy đủ - 0 (trang)
Vai trò của NHTW trong chế độ tỷ giá thả nổi (Cont.)

Vai trò của NHTW trong chế độ tỷ giá thả nổi (Cont.)

Tải bản đầy đủ - 0trang

3.2.5.Vai trò của NHTW trong

chế độ tỷ giá cố định

E(VND/USD)



TH1:



S1



Cầu USD tăng



G/s ban đầu TG trung tâm



EM=17.000



chính là TG thị trường và ở mức



EC=16.000



S2



D2



EC =16.000. Cầu USD tăng, đường cầu



D1



dịch chuyển D1 đến D2. Tg là EM



Q0 Q1 Q2



=17.000, giao điểm của S1 và D2.



Đến một lúc nào đó, dự trữ ngoại



NHTƯ phải điều chỉnh về 16.000 bằng



hối cạn kiệt. NHTƯ buộc phải điều



cách tăng cung (giảm dự trữ ngoại hối),



chỉnh tăng tỷ giá trung tâm làm cho



và S2 cắt D2.



nội tệ giảm giá (phá giá nội tệ-



Q (USD)



devaluation).

Như vây, đây là tình huống EC
(overvalued)



Overvalued





Một đồng tiền định giá quá cao nếu 1 trong những hoạt

động sau diễn ra:



-



NHTW của 1 nước tiếp tục giảm R để giữ TG.



-



1 Qg phải vay vốn để bù đắp dư cầu.



-



1 Qg phải đưa ra chính sách cấp giấy phép trao đổi

ngoại hối.



-



1 Qg phải đánh tax và hạn chế số lựợng mua ngoại tệ.



Các chính sách được sử dụng để làm

triệt tiêu dư cầu





Giảm R. Nhưng R có hạn, nên sử dụng chính sách sau:







Đánh thuế hàng NK hoặc giảm số lượng NK~ chống lại

chính sách tự do TM, trả đũa







Giảm cầu từ D2 về D1 thơng qua chính sách tiền tệ thắt

chặt (tăng ls hoặc giảm cung tiền) và chính sách tài khóa

thắt chặt (giảm chi tiêu CP và tăng thuế) ~ thất nghiệp và

giảm tăng trưởng kinh tế.







Thả nổi tỷ giá, VND giảm giá, USD lên giá



TH2:



Cung USD tăng



S1



E(VND/USD)



S2



G/s ban đầu TG trung tâm

chính là TG thị trường và ở mức



EC=16.000



D2



EM=15.000



EC =16.000. Cung USD tăng, đường

cung dịch chuyển S1 đến S2. Tg là

EM =15.000, giao điểm của S2 và D1.

NHTƯ phải điều chỉnh về 16.000

bằng cách tăng cầu (tăng dự trữ

ngoại hối), và S2 cắt D2.



D1

Q0



Q1



Q2



Q (USD)



Đến một lúc nào đó, có sự hợp

tác quốc tế. NHTƯ buộc phải

điều chỉnh giảm tỷ giá trung tâm

làm cho nội tệ tăng giá (nâng giá

nội tệ-revaluation).



Như vây, đây là tình huống EC >EM : gọi là nội tệ được định giá quá thấp

(undervalued)



Tỷ giá nào có lợi hơn cho nền kinh tế (EC =16.000 hay EM =15.000). Tại sao?

EM =15.000



EC =16.000



Nhập khầu:

Nhập khầu:

1 hh NK có giá: 1 USD. Người dân 1 hh NK có giá: 1 USD. Người dân

VN phải bỏ ra 15.000 VND

VN phải bỏ ra 16.000 VND

Xuất khầu:

1 hh XK có giá: 15.000 VND.

Người dân nước ngồi phải bỏ ra 1

USD



Xuất khầu:

1 hh XK có giá: 15.000 VND.

Người dân nước ngoài phải bỏ ra

15/16 USD tức là 09375 USD



VN sẽ duy trì mức EC =16.000 vì VN có lợi (giảm NK, tăng XK), Mỹ sẽ bất lợi

(vì giảm XK, tăng NK)



Vấn đề CNY và USD





Đồng NDT năm 2003 được giữ ở mức 8,3 NDT = 1 USD.







Theo nhận xét của Hiệp hội các doanh nghiệp của Mỹ (NAM), so với giá

trị thực của nó, NDT đang giảm đi mất 40% và chính điều này đã tạo ra

một mơi trường kinh doanh khơng cơng bằng, trong đó, hàng nhập khẩu

từ Mỹ trở nên quá đắt và mất đi tính cạnh tranh trên thị trường.







Theo các nhà phân tích, một minh chứng cho thấy đồng NDT đang bị

chính phủ nước này “dìm giá” chính là sự tăng lên đột biến trong nguồn

ngân sách quốc gia. Đất nước được đánh giá là khá thành công trong

lĩnh vực xuất khẩu này đã trở thành “miếng nam châm” thu hút lượng lớn

tiền ngoại tệ. Chỉ riêng trong tháng 7, mức dự trữ ngoại tệ của Trung

Quốc đã nhảy vọt từ 10 tỷ USD lên tới 360 tỷ USD.



 Sức





ép của Hoa Ky



Các chuyên gia cơng nghiệp Hoa Kỳ nói rằng sở dĩ có

được điều này là vì các nhà sản xuất TQ có lợi thế về

đồng tiền, được duy trì trong một chế độ hối đối rẻ

theo kiểu nhân tạo so với đồng đơ la, như vậy giúp làm

cho giá các mặt hàng xuất khẩu trở nên rẻ hơn.







Các đối tác thương mại lớn khác của TQ, đã gây sức

ép để cho đồng tệ tăng giá. TQ phải điều chỉnh tỷ giá

8,11.



Tác động của thả nổi CNY đến KT VN

- Về đầu tư, Trung Quốc là quốc gia cạnh tranh về thu hút

đầu tư nước ngoài đối với Việt Nam và các nước trong

khu vực do chất lượng môi trường kinh doanh của Trung

Quốc hấp dẫn hơn nhiều so với Việt Nam . Năm 2004:

Trung quốc xếp thứ 47 về môi trường đầu tư, trong khi

Việt Nam xếp thứ 79. Vì vậy việc điều chỉnh đồng Nhân

dân tệ ở mức độ nhỏ không ảnh hưởng nhiều đến khả

năng cạnh tranh của Việt Nam đối với Trung Quốc trong

việc thu hút vốn đầu tư nước ngoài. Tuy nhiên việc điều

chỉnh từng bước sức mua của đồng Nhân dân tệ sẽ làm

giảm kỳ vọng của các nhà đầu tư tiềm năng vào Trung

Quốc, do đó làm giảm kỳ vọng về tỷ giá cạnh tranh của

đồng Nhân dân tệ. Về lâu dài, điều này sẽ có lợi cho việc

thu hút đầu tư nước ngoài vào Việt Nam.



Hai là: Việc thay đổi tỷ giá đồng nhân dân tệ có ảnh

hưởng trực tiếp như thế nào đến hệ thống tài chính tiền

tệ ở Việt Nam? Trung Quốc là một quốc gia lớn và ảnh

hưởng kinh tế Trung Quốc đối với kinh tế thế giới và kinh

tế Việt Nam ngày càng mạnh. Nhưng trước mắt, đồng

Nhân dân tệ chưa phải là đồng tiền mạnh, chưa sử dụng

phổ biến làm phương tiện thanh tốn của Việt Nam. Các

tài sản tài chính của hệ thống ngân hàng và doanh

nghiệp Việt Nam được định giá và nắm giữ bằng đồng

nhân dân tệ là không đáng kể. Đồng Nhân dân tệ cũng

chưa nằm trong cơ cấu đồng tiền chủ yếu của đồng tiền

dự trữ của Việt Nam. Thanh tốn chính ngạch của Việt

Nam đối với Trung Quốc qua hệ thống ngân hàng vẫn

chủ yếu bằng các đồng tiền USD, EUR. Do đó, với mức

độ điều chỉnh Nhân dân tệ không lớn cũng sẽ ảnh

hưởng khơng đáng kể đến thị trường tài chính nói chung

và hệ thống ngân hàng nói riêng của Việt Nam.



Bài tập 24 (T304)



E0=12.000 ,Q0=40.000

b. QD1=120.000-5E; E1=14.857 ,Q1=45.714

c. R giảm, ghi có

a.



E(VND/USD)



S0



E1= 14.857

E0= 12..000







EC= 10.000



D1

D0

Q0



Q1



Q (USD)



3.3.Chính sách tỷ giá





3.3.1.Khái niệm: là những hoạt động của CP (NHTW) thông qua

một chế độ TG nhất định và hệ thống các công cụ can thiệp

nhằm duy trì tỷ giá cố định hay tác động để tỷ giá biến động đến

một mức độ cần thiết phù hợp với mục tiêu chính sách tiền tệ

quốc gia.



3.3.2.Mục tiêu:

- Ổn định giá cả

- Thúc đẩy tăng trưởng kinh tế và công ăn việc làm đầy đủ

- Cân bằng cán cân vãng lai



Tài liệu bạn tìm kiếm đã sẵn sàng tải về

Vai trò của NHTW trong chế độ tỷ giá thả nổi (Cont.)

Tải bản đầy đủ ngay(0 tr)

×