Tải bản đầy đủ - 0 (trang)
Chương II: thực trạng xác định giá trị tài sản tại công ty cổ phần chứng khoán FPT

Chương II: thực trạng xác định giá trị tài sản tại công ty cổ phần chứng khoán FPT

Tải bản đầy đủ - 0trang

PGS.TS Đặng Ngọc Hùng



nghiệp



Kế tốn định giá doanh



Tầm nhìn

FPTS mong muốn trở thành một định chế tài chính hùng mạnh, bằng nỗ lực xây dựng đội

ngũ cán bộ và năng lực công nghệ, mang lại những sản phẩm dịch vụ chất lượng cao

nhất cho khách hàng và cuộc sống đầy đủ về vật chất, phong phú về tinh thần cho mọi

thành viên.

Phương châm hoạt động

Chú trọng đầu tư nâng cao trình độ cho đội ngũ cán bộ nhân viên, đề cao đạo đức nghề

nghiệp,nhằm đạt được tối đa sự hài lòng và tin tưởng của khách hàng.

Khơng ngừng đầu tư nghiên cứu, tận dụng mọi thế mạnh công nghệ nhằm tạo ra những

sản phẩm và dịch vụ chất lượng cao nhất, cung cấp cho khách hàng một hệ thống giao

dịch thuận tiện và an tồn, nhanh chóng và chính xác, công bằng và minh bạch.

Trở thành sự lựa chọn số một của các doanh nghiệp, nhà đầu tư trong và ngoài nước.

GIÁ TRỊ CỐT LÕI

* Con người

Xác định con người là sức mạnh cốt lõi, FPTS luôn chú trọng xây dựng một môi trường

làm việc chuyên nghiệp, năng động, mang đậm văn hóa FPT. Nhờ những nỗ lực trong

việc xây dựng đội ngũ nhân sự, trọng dụng nhân tài, quan tâm đào tạo cán bộ, đề cao đạo



Lê Thanh Tùng



21



PGS.TS Đặng Ngọc Hùng



nghiệp



Kế toán định giá doanh



đức nghề nhiệp, hiện FPTS đã có hơn 200 cán bộ, chuyên gia có trình độ chun mơn

cao, giàu kinh nghiệm làm việc ở cả môi trường trong nước và quốc tế.

* Công nghệ

Đầu tư tập trung, khai thác tối đa các ưu thế về công nghệ, FPTS đã xây dựng thành công

hệ thống công nghệ thông tin đạt tiêu chuẩn quốc tế.

Với các thiết bị hiện đại, kỹ thuật tiên tiến, hệ thống giao dịch của FPTS có thể phục vụ

được số lượng rất lớn khách hàng với tốc độ cao, mọi lúc, mọi nơi tại sàn giao dịch cũng

như qua điện thoại hay internet.

Các phần mềm phục vụ giao dịch chứng khoán được lựa chọn để đáp ứng yêu cầu hiện

tại và tương lai theo tiêu chuẩn quốc tế, đang được sử dụng rộng rãi tại các quốc gia có

thị trường chứng khốn rất phát triển như Úc, Anh, Hồng Kơng, Ấn độ, Malaysia,

Singapore,...

Các trang WEB của FPTS được chứng thực bởi tổ chức có uy tín trên thế giới với giao

thức bảo mật SSL, đảm bảo an toàn về dữ liệu truy cập và dữ liệu trên đường truyền.

Các giao dịch từ xa qua Internet, qua điện thoại được bảo mật bằng Thiết bị xác thực

người dùng - Token Card của Hãng RSA.



2.1.2. Cơ cấu tổ chức nhân sự của công ty



Lê Thanh Tùng



22



PGS.TS Đặng Ngọc Hùng



nghiệp



Kế toán định giá doanh



Cơ cấu tổ chức của bộ náy công ty như sau:

Đại hội đồng cổ đông: đại hội đồng cổ đồng là cơ quan quyền lực cao nhất của

Công ty, bao gồm tất cả các cổ đơng có quyền biểu quyết và người được cổ đông ủy

quyền.

Hội đồng quản trị: hội đồng quản trị do đại hội đồng cổ đông bầu ra là cơ quan

quản lý cao nhất của công ty , có nghĩa vụ quản trị cơng ty giữa hai kỳ đại hội.

Ban kiểm soát: ban kiểm soát do đại hội đồng cổ đơng bầu ra, có nhiệm vụ kiểm tra

tính hợp pháp hợp lệ trong hoạt động và điều hành hoạt động kinh doanh, các báo cáo

tài chính của cơng ty.

Ban tổng giám đốc: ban tổng giám đốc do hội đồng quản trị bổ nhiệm, có nhiệm

vụ tổ chức điều hành và quản lý mọi hoạt động kinh doanh của công ty theo chiến

lược và kế hoạch kinh doanh hàng năm đã được đại hội đồng cổ đông và hội đồng

quản trị thơng qua.

Lê Thanh Tùng



23



PGS.TS Đặng Ngọc Hùng



nghiệp



Kế tốn định giá doanh



2.1.3. Kết quả hoạt động kinh doanh và tình hình tài chính của cơng ty trong

những năm gần đây

Kể từ ngày thành lập và đi vào hoạt động đến nay, FPTS liên tục có mặt trong Top 10

cơng ty chứng khốn có thị phần mơi giới cổ phiếu lớn nhất tại HOSE và HNX.với tốc độ

tăng trưởng kinh tế ổn định và chất lượng phục vụ phục vụ tốt cụ thể:



Nhìn vào bảng thống kê ta thấy được tình hình hoạt động của FPTS trong 3 năm từ

2013 đến 2015, ta thấy tổng nguồn vốn của công ty tăng đều qua các năm đều đạt trên 6%

một ăm, tổng tài sản và tài sản lưu động cững liên tục tăng điều này chứng tỏ quy mô

công ty không ngừng được mở rộng qua các năm.



Lê Thanh Tùng



24



PGS.TS Đặng Ngọc Hùng



nghiệp



Kế toán định giá doanh



Tiếp theo là kết quả kinh doanh của công ty, doanh thu từ năm 2013 đến 2015 tăng từ

180570 triệu đồng 2013 đến 259872 triệu đồng năm 2015, tuy nhiên tốc độ tăng của năm

2015 bị chững lại do tác động của khủng hoảng kinh tế thế giới.



Đồng thời các chỉ tiêu về khả năng thanh khoản, đòn bẩy tài chính, chỉ tiêu về khả

năng sinh lời của cơng ty ln dương cho thấy, tình hình hoạt động của cơng ty khá tốt,

liên tục đạt mức lãi cao ngay cả trong điều kiện thì trường chứng khoán Việt Nam đan

diễn biến hết sức ảm đạm, chỉ số VN-index liên tục giảm tình hình hoạt động của công ty

vẫn giữ vững,

Như vậy qua 9 năm hoạt động, cơng ty đã từng bước nâng cao hình ảnh, vị thế của

mình trong lòng cơng chúng đầu tư, trở thành một trong những cơng ty chứng khốn

hàng đầu, lớn mạnh và có uy tín hàng đầu.



Lê Thanh Tùng



25



PGS.TS Đặng Ngọc Hùng



nghiệp



Kế toán định giá doanh



2.2. Phương pháp xác định giá trị của cơng ty chứng khốn FPT

2.2.1. Cơ sở của các phương pháp định giá

Giá trị của doanh nghiệp được đo bằng độ lớn của của khoản thu nhập mà doanh nghiệp

có thể mang lại cho nhà đầu tư trong tương lai. Song trên quan điểm về thời giá của tiền

tệ, về chi phí cơ hội, tức là: Giá trị của một đồng tiền ở các thời điểm khác nhau sẽ không

giống nhau, cho nên người ta thực hiện quy đổi các khoản thu nhập về cùng một thời

điểm, đó là thời điểm hiện tại.

FPTS là doanh nghiệp lớn, chuyên cung cấp các dịch vụ trong ngành chứng khoán

như mơi giới chứng khốn; tự doanh chứng khốn; tư vấn đầu tư chứng khoán; lưu ký

chứng khoán và bảo lãnh phát hành chứng khốn. Có khả năng hoạch định chiến lược

chiếm lĩnh và mở rộng thị phần, thu thập, xử lý thông tin và xây dựng một chiến lược

kinh doanh rõ ràng, cụ thể cho từng giai đoạn phát triển nhất định. Vì vậy chúng tơi sẽ sử

dụng phương pháp định giá dựa vào hệ số PER để xác định giá trị của công ty. Với cơ sở

dữ liệu là báo cáo tài chính được kiểm tốn và nghị quyết cổ đông thường niên của công

ty từ 2010 đến 2015

2.2.2. phương pháp định giá tại doanh nghiệp

 Định giá dựa vào hệ số PER (P/E)

Để có thể dùng tỷ số PER trong xác định giá trị doanh nghiệp chúng ta cần phải kết

hợp nó với với nhiều tỷ số khác ở những doanh nghiệp cùng có chứng khốn trên thị

trường và có điều kiện sản xuất kinh doanh tương tự. Chính vị vậy chúng tơi đã chon 3

cơng ty cùng hoạt động trong lĩnh vực kinh doanh chứng khoán như FPTS để phân tích

đó là:

 Cơng ty cổ phần chứng khoán MB ( MBS)

Địa

chỉ:



Tầng M-3-7 - Số 03 Liễu Giai - P.Liễu Giai - Q.Ba Đình - Tp.Hà Nội



Ngành nghề kinh doanh chính

- Mơi giới chứng khốn

- Tư vấn đầu tư chứng khoán

- Bảo lãnh phát hành chứng khoán

- Tự doanh chứng khốn

 Cơng ty cổ phần chứng khốn Bảo Việt (BVS)

Lê Thanh Tùng



26



PGS.TS Đặng Ngọc Hùng



Địa chỉ:



nghiệp



Kế toán định giá doanh



Số 8 Lê Thái Tổ - Q.Hoàn Kiếm - Tp.Hà Nội



Ngành nghề kinh doanh chính

- Mơi giới chứng khốn

- Tư vấn tài chính DN và tư vấn đầu tư

- Bảo lãnh phát hành

- Lưu ký chứng khoán

- Tự doanh

 Cơng ty cổ phần chứng khốn VNDirect ( VND)

Số 01 Nguyễn Thượng Hiền - P.Nguyễn Du - Q.Hai Bà Trưng - Tp.Hà

Nội



Địa chỉ:



Ngành nghề kinh doanh chính

- Mơi giới chứng khoán

- Tự doanh chứng khoán

- Bảo lãnh phát hành chứng khốn

- Tư vấn tài chính và đầu tư chứng khốn

- Lưu ký chứng khốn..



Đánh giá cơng ty FPTS bằng các so sánh với 3 doanh nghiệp

Các tỷ lệ so sánh

Doanh thu( triệu đồng)

Lợi nhuận thuần( triệu

đơng)



MBS



BVS



Trung bình

534,123

390,

669



3,721



287,179

120,3

18

10,56

2



12,468



130,880



407,320



Số lượng cổ phần



122,124,280



72,233,937



154,998,053



doanh thu/cổ phần( đồng)



3199.44568



3975.679742



3445.998125



Khấu hao( triệu đồng)

CF(triệu đồng)



Lê Thanh Tùng



390,730



VND



8,747



27



16,651



PGS.TS Đặng Ngọc Hùng

lợi nhuận thuần/cổ phần

( đồng)

CF/ cổ phần ( đồng)

giá cổ phần trên thị trường

( đồng)

giá/doanh thu

PER

giá /CF



nghiệp



Kế toán định giá doanh



71.623759

102.092721



1665.671359

1811.890718



2520.476822

2627.903978



6500

1.66355284

%

90.7520087



13500



11800



4.700900832%

8.104840086



2.20922896%

4.681653844



0.52133462



0.103147922



0.028969852



2.8578942%

34.512834

0.2178175



Đồng thời ta lấy các thông tin của công ty FPTS trong giai đoạn 2011 đến 2015 ta thu

được bảng số liệu sau

Bảng kết quả kinh doanh của FPTS trong 5 năm gần đây (2011-2015)

Đơn vị: triệu đồng)

2011



2012



2013



2014



2015



Trung bình



Doanh thu thuần

về BH và CCDV



375,515



236,981 180,570



255,217



259,872



261631



Lợi nhuận thuần



199,943



168,234 117,775



172,912



164,925



164757.8



2,614



3,519



3,886



4251



174,269 120,389



176,431



168,811



Khấu hao

Dòng tiền thuần



5,201

205,144



6,035



Từ đây ta tiến hành tính giá trị doanh nghiệp FPTS

Bảng ước tính giá trị FPTS

Đơn vị: triệu đồng

261631*2.8578942%= 7477.1372



Ước tính theo doanh thu:



164757.8*34.512834= 5686258.636



Ước tính theo PER



169008.8*0.2178175=36813.0681



Ước tính theo CF

Giá trị trung bình của cơng ty

Lê Thanh Tùng



5730548.841

28



169008.8



PGS.TS Đặng Ngọc Hùng



nghiệp



Kế toán định giá doanh



FPTS

Vậy giá trị của công ty FPTS là 5730548.841 triệu đồng



2.2.3. Đánh giá việc áp dụng phương pháp xác định giá trị tài công ty

 Ưu điểm



+ Ước lượng một cách tương đối và nhanh chóng về giá trị doanh nghiệp,

giúp nhà đầu tư có thể ra quyết định kịp thời .

+ Bản chất của phương pháp PER là sử dụng giá trị thị trường tức là sử

dụng phương pháp so sánh trực tiếp để ước lượng giá trị doanh nghiệp. vì

vậy, nếu thị trường chứng khốn hoạt động ổn định thì phương pháp này rất

thơng dụng

 Hạn chế



+ Mang nặng tính kinh nghiệm do dựa vào P/E trong quá khứ

+ Do thu nhập (Earnings) là những số liệu kế toán cơ bản nên nếu trong

ngành, phải lựa chọn những doanh nghiệp áp dụng các ngun tắc kế tốn

giống nhau thì mới có thể sử dụng phương pháp này để định giá cổ phiếu.

+Khơng thể giải thích được vì sao cũng là một đồng lợi nhuận nhưng ở

doanh nghiệp này thị trường trả giá thấp nhưng với doanh nghiệp khác thị

trường lại sẵn sàng trả giá cao hơn rất nhiều.

+ Không đưa ra được những cơ sở để các nhà đầu tư phân tích, đánh giá về

khả năng tăng trưởng và rủi ro tác động tới doanh nghiệp.



Lê Thanh Tùng



29



PGS.TS Đặng Ngọc Hùng



nghiệp



Kế toán định giá doanh



Danh mục tài liệu tham khảo:

1. http://fpts.com.vn/VN/Gioi-thieu/Co-dong/Thong-tin-tai-chinh/

2. http://s.cafef.vn/otc/FPTS-cong-ty-co-phan-chung-khoan-fpt.chn

3. http://www.cophieu68.vn



4. TS Nguyễn Minh Hồng (2011) Giáo trình định giá tài sản - Nhà xuất bản thống kê.



Lê Thanh Tùng



30



PGS.TS Đặng Ngọc Hùng



Lê Thanh Tùng



nghiệp



31



Kế toán định giá doanh



Tài liệu bạn tìm kiếm đã sẵn sàng tải về

Chương II: thực trạng xác định giá trị tài sản tại công ty cổ phần chứng khoán FPT

Tải bản đầy đủ ngay(0 tr)

×