Tải bản đầy đủ - 0 (trang)
Giai đoạn 1999 đến 2006:

Giai đoạn 1999 đến 2006:

Tải bản đầy đủ - 0trang

Lý Thuyết Tài Chính Tiền Tệ

4. Giai đoạn 2007-2009:



GVHD : GS.TS. Dương Thị Bình Minh



Biểu đồ tỷ giá USD/VND trong 5 năm trở lại đây (2006-2011), nguồn: TVSI



Sau khi là thành viên chính thức của tổ chức Thương Mại Thế Giới WTO cũng nảy sinh

một vấn đề Việt Nam đang phải “đối mặt” đó là xử lý các nguồn vốn ngoại tệ chuyển vào VN

với khối lượng rất lớn, song vấn đề đặt ra trong điều hành chính sách tiền tệ của NHTW Việt

Nam là thực hiện mục tiêu điều hành tỷ giá. Trong nước, tỷ giá USD/VND trên các thị

trường từ tháng 1 đến tháng 7 năm 2007 tương đối ổn định nhưng biến động khá nhiều trong

tháng 8 và tháng 9. Vào thời điểm giữa tháng 8 tỷ giá mua - bán USD/VND của NHTM và

trên thị trường tự do tăng nhanh do nguồn cung về ngoại tệ giảm sút, trong khi cầu về ngoại

tệ lại tăng mạnh làm VND mất giá khá mạnh. Từ tháng 9, nguồn cung ngoại tệ trên thị

trường đã có chiều hướng tăng mạnh, thị trường ngoại tệ lại có biểu hiện dư thừa ngoại tệ.

Với chủ trương chung tạo điều kiện để nền kinh tế Việt Nam ngày càng thích nghi với

mức độ mở cửa, hội nhập với nền kinh tế thế giới, trong năm 2007, NHNN cũng đã nới rộng

biên độ tỷ giá giữa USD/VND. Ngày 24/12/2007 Thống đốc NHNN đã ban hành Quyết định

mở rộng biên độ tỷ giá từ ±0,5% lên ±0,75% (tăng 0,25%), tạo điều kiện cho các NHTM ấn

định tỷ giá mua bán linh hoạt hơn sát với cung cầu ngoại tệ trên thị trường. Cơ chế tỷ giá

ngày càng linh hoạt hơn sẽ đòi hỏi các NHTM và thành viên tham gia thị trường ngoại hối

phải nâng cao khả năng phòng ngừa rủi ro về biến động tỷ giá, để đảm bảo hiệu quả sản xuất

kinh doanh.

So với thời điểm đầu năm 2007, tỷ giá BQLNH tăng 12đ/USD, cuối năm đang ở mức

16.113đ/USD. Tỷ giá của các NHTM giảm khoảng 20-35đ/USD, giao dịch ở mức

16.000/16.010/16.030đ/USD. Tỷ giá mua bán USD/VND trên thị trường tự do cũng giảm từ

5-35đ/USD so với thời điểm đầu năm và giao dịch ở mức 16.020/16.040đ/USD trên thị

trường Hà Nội và 16.050/16.085đ/USD trên thị trường TP HCM.

Nhóm 3 – Đêm 6 – K20



16



Lý Thuyết Tài Chính Tiền Tệ

GVHD : GS.TS. Dương Thị Bình Minh

Đầu năm 2008, tỷ giá còn dao động quanh mức 16.000 – 16.200 VND/USD, thì đến

giữa tháng 3/2008, tỷ giá giảm xuống còn 15.400 VND/USD. Tuy nhiên, vào những ngày

cuối tháng 3/2008, thị trường đảo chiều, VND không thể tăng giá tăng mạnh hơn. Trong

tháng 4/2008, tỷ giá USD/VND vẫn tiếp tục tăng lên, để ổn định tỷ giá, NHNN phải bán

ngoại tệ can thiệp thị trường. Từ đầu tháng 5 có sự xáo động mạnh trong cung-cầu ngoại tệ

trên thị trường, giá USD bán ra của các NH bất ngờ tăng mạnh thêm 20 VND. Tỷ giá

USD/VND vẫn tiếp tục tăng khiến lãi suất USD bước vào cuộc đua mới. Ở hầu hết các

NHTM, giá USD tăng kịch trần, hết biên độ cho phép, trên thị trường tự do, giá bán dao

động xung quanh 17.100 – 17.500 VND/USD. Tính tốn của Tổng cục Thống kê cơng bố

cho thấy, trong tháng 5, giá USD tính theo VND đã tăng mạnh với 1,02% so với tháng trước

đó. Đặc biệt trung tuần tháng 6/2008, cơn sốt USD bùng phát, có thời điểm giá chợ đen lên

tới 19.000-19.800 VND/USD.

Đến trung tuần tháng 8, thị trường ngoại tệ liên ngân hàng và ngoại tệ trên thị trường tự

do không quá cách biệt, cụ thể tỷ giá bình quân liên ngân hàng từ 16.489 VND/USD lên

16.493 VND/USD và dừng ở mức 16.496 VND/USD. Tuy nhiên cuối tháng 10 tỷ giá ở các

NHTM bất ngờ tăng vọt tới mốc 16.800 VND/USD, trong khi tỷ giá bình qn liên ngân

hàng vẫn ổn định, thậm chí giảm nhẹ, giá USD trên thị trường tự do cũng đã xuống dưới mốc

17.000 VND. Còn trên thị trường thế giới, phần lớn tất cả các ngoại tệ mạnh trên thế giới đều

mất giá so với USD nhất là sau khi Chính phủ Mỹ can thiệp vào thị trường tài chính, ngăn

chặn khủng hoảng khiến USD lên giá.

Quyết định nới rộng biên độ tỷ giá thêm ±3% vào ngày 25/12/2008 (trước đó là

07/03/2008 tăng từ ±0,75% lên 1% và 7/11/2008 từ 1% lên 2%) được xem là một quyết định

cho ba mục tiêu là: thứ nhất đưa giá sát với thị trường hơn; thứ hai là giúp hội nhập thi

trường tốt hơn; thứ ba là là kích thích xuất khẩu, chống trì trệ sản xuất.

Đầu tháng 1/2009 đến tháng 2/2009, tỷ giá USD/VND khơng có biến động mạnh - tăng

giảm trong khoảng 17.480 đến 17.490 VND/USD - nguyên nhân phần lớn là do có sự can

thiệp của nhà nước. Nhưng, đến tuần thứ ba (16/2 – 20/2), tỷ giá lại biến động khá mạnh. Tỷ

giá niêm yết tại các ngân hàng vẫn không đổi, nhưng trên thị trường tự do tỷ giá USD/VND

có nơi đã lên đến 18.000đ. Trong hệ thống ngân hàng đã xảy ra tình trạng thiếu USD, khiến

cho nhiều người có nhu cầu khơng thể đổi được ngoại tệ. Mặt khác do việc chênh lệch tỷ giá

giao dịch giữa ngân hàng và thị trường tự do đã khiến cho những người dân hay doanh

nghiệp có USD khơng bán cho các ngân hàng mà bán trên thị trường tự do. Trong phiên sáng

ngày 20/3/2009, đồng USD trên thị trường tự do còn giữ biên độ trung bình trên cả nước:

Nhóm 3 – Đêm 6 – K20



17



Lý Thuyết Tài Chính Tiền Tệ

GVHD : GS.TS. Dương Thị Bình Minh

17.600-17.700 đồng. Từ tháng 4 đến tháng 7/09 tỷ giá VNĐ/USD liên tục tăng cụ thể là từ

17.720 VNĐ/USD vào đầu tháng 4 đến 17.819 VNĐ/USD vào cuối tháng 7, tuy nhiên nữa

đầu tháng 8 tỷ giá đã giảm nhẹ về mức 17.812 VNĐ/USD. Quý 4/09 tỷ giá đã vượt qua

ngưỡng 18.000 VNĐ/USD, và đỉnh của nó là vào cuối tháng 10/09 là 18.862 VNĐ/US.

NHNN đã thực hiện thay đổi mạnh giữa tỷ giá Việt Nam và USD lần thay đổi vào ngày

26/11/09, tỷ lệ phá giá là 5,44%, đồng thời NHNN thu hẹp biên độ dao động của tỷ giá từ 5%

xuống 3% . Lúc này NHNN công bố mức tỉ giá bình quân liên ngân hàng là 17.961

VND/USD thì mức tỉ giá sàn là 17.422 VND/USD và trần giao dịch là 18.500 VND/USD.

5. Giai đoạn 2010-nay:

Trong năm 2010, Ngân hàng Nhà nước đã phải hai lần điều chỉnh tỷ giá trên thị trường

ngoại tệ. Lần thứ nhất vào ngày 11/02/2010, cơ quan này quyết định tăng tỷ giá thêm 3%, lên

mức 18.544 đồng một USD. Sau đó, đến ngày 17/8/2010, Ngân hàng Nhà nước lại thực hiện

điều chỉnh tỷ giá bình quân liên ngân hàng lên mức 18.932 VND (tăng gần 2,1%), biên độ tỷ

giá vẫn giữ nguyên ở mức +/-3%. Và giá USD trên thị trường tự do bắt đầu đà tăng không

phanh từ thời điểm này, do việc điều chỉnh trên tác động mạnh tới tâm lý người dân, doanh

nghiệp cũng như nhà đầu cơ. Vào cuối tháng 9, giá USD tự do chính thức vượt mốc 20.000

đồng một USD, giá mua bán niêm yết tại hầu hết ngân hàng cũng ở mức kịch trần cho phép.

Trong nhiều ngày, đa số ngân hàng để giá USD mua và bán ngang nhau, cho thấy nguồn

cung ngoại tệ đang khá căng thẳng. Đà tăng của USD chưa dừng lại ở đó, đến cuối ngày

04/11/2010, mốc 21.000 đồng một USD chính thức được xác lập trên thị trường tự do. Tuy

nhiên, thời điểm ghi nhận đỉnh cao nhất của đồng ngoại tệ xanh này trên “chợ đen” phải kể

đến lúc 9h30 ngày 01/12/2010, khi USD vọt lên 21.600 đồng.

Vào các tháng cuối năm 2010, người người, nhà nhà rút tiền mua vàng, USD tích trữ vì

lo ngại VND mất giá, khiến một lượng tiền nhàn rỗi trong dân cư không được lưu thông qua

hệ thống ngân hàng hay đổ vào hoạt động sản xuất kinh doanh. Có thời điểm, các nhà đầu tư

còn xơn xao tin đồn USD có thể lên 23.000 đồng, do một số nhận định từ một vài tổ chức

nước ngoài. Tuy nhiên, sau khi Ngân hàng Nhà nước cho phép nhập khẩu vàng trở lại, giá

kim loại quý giảm dần, kéo theo giá USD trên thị trường tự do cũng hạ nhiệt và dao động

quanh mức dưới 21.000 đồng.

Ngày 11/02/2011, Ngân hàng Nhà nước công bố điều chỉnh tỷ giá bình quân liên ngân

hàng lên mức 20.693 VND/USD và thu hẹp biên độ giao dịch từ +/- 3% xuống +/- 1% áp

dụng cho ngày 11/02/2011. Đồng thời, Ngân hàng Nhà nước cho biết sẽ điều hành tỷ giá

tương đối linh hoạt trong thời gian tới. Với quyết định điều chỉnh tỷ giá này của NHNN, giá

Nhóm 3 – Đêm 6 – K20



18



Lý Thuyết Tài Chính Tiền Tệ

GVHD : GS.TS. Dương Thị Bình Minh

mua USD được niêm yết tại các NHTM cũng điều chỉnh theo, giá mua bằng tiền mặt và

chuyển khoản được áp dụng ở mức 20.690 VND/USD, riêng giá bán được áp dụng với mức

20.890 VND/USD. Đây là lần nâng tỷ giá USD/VND đầu tiên kể từ ngày 18/08/2010 đến

nay. Theo đó, tỷ giá trần USD/VND giao dịch tăng lên ở mức 20.900 VND/USD. Đây là đợt

điều chỉnh đầu tiên trong năm 2011 và là lần thứ 4 kể từ năm 2009 đến nay. Tuy nhiên cũng

cần lưu ý đây là lần điều chỉnh tỷ giá mạnh nhất trong vài năm gần đây với tỷ giá liên ngân

hàng được điều chỉnh tăng tới 9,3%. Trong những ngày gần đây, tỷ giá thị trường chợ đen đã

giao dịch tới mức 21.500 VND/USD. Trước đó, trong khoảng 2 tháng, tỷ giá được giao dịch

khá ổn định quanh mức 21.000 VND/USD và cao hơn tỷ giá niêm yết chính thức khoảng 7%

- 8%. Việc tỷ giá thị trường chợ đen vượt xa giá niêm yết chính thức kéo dài trong gần 6

tháng thì việc điều chỉnh tỷ giá chính thức là điều không thể tránh khỏi. Việc ngân hàng nhà

nước điều chỉnh tỷ giá chỉ còn là một động thái “hợp thức hóa” các giao dịch trên thị trường.

Dưới góc độ kinh tế học thì việc đưa tỷ giá chính thức về gần tỷ giá thị trường chợ đen sẽ

làm giảm chi phí giao dịch có nghĩa làm giảm tổn thất vơ ích cho tồn bộ nền kinh tế.

Việc tăng tỉ giá này đã có những tác động cơ bản: xóa bỏ cơ chế 2 giá tồn tại trước đó

trong ngân hàng, làm giao dịch mua bán ngoại tệ rõ ràng minh bạch hơn; thứ hai, tỉ giá mới

sát với thực tế hơn, nên xóa bỏ tâm lý cất giữu USD trong dân, tạo động lực cho người có

USD bán cho ngân hàng. Ngồi ra, nó cũng có tác động khuyến khích, thu hút và giải ngân

FDI, ODA và kiều hối; phù hợp với cung cầu ngoại tệ trên thị trường, tăng tính thanh khoản

trong thị trường, kiềm chế nhập siêu; hướng tới điều chỉnh tỉ giá liên ngân hàng linh hoạt,

góp phần ổn định thị trường ngoại hối, đảm bảo lợi ích của nền kinh tế, của doanh nghiệp,

bảo tồn dự trữ ngoại hối.

Nhưng bên cạnh đó, việc tăng tỉ giá cũng đã có những ảnh hưởng tiêu cực đến thị

trường. Trước hết, đó là ảnh hưởng đến các doanh nghiệp nhập khẩu, mà nói rõ là doanh thu

và lợi nhuận của các doanh nghiệp này, trong đó có những mặt hàng thiết yếu ảnh hưởng đến

hoạt động sản xuất và hoạt động của người dân như gas, phôi thép… Vì tỉ giá nâng lên cao,

giá cả các mặt hàng này tăng kéo theo giá cả các mặt hàng khác, góp phần đưa lạm phát lên

cao.



Nhóm 3 – Đêm 6 – K20



19



Lý Thuyết Tài Chính Tiền Tệ

GVHD : GS.TS. Dương Thị Bình Minh

6. Đánh giá chung về cơ chế điều hành tỷ giá hối đoái :

6.1. Ưu điểm :

Sau năm 1989, với việc thực hiện một chế độ tỷ giá được điều chỉnh linh hoạt theo sát

thị trường thì chính sách tỷ giá hối đối mặt sau đã có tác động tích cực đến hoạt động của

nền kinh tế nước ta. Nhũng tác động tích cực đó thể hiện ở một số mặt sau:

-



Chính sách TGHD phù hợp với cung cầu thị trường với sự can thiệp của Nhà nước đã



tạo cho sản xuất phát triển: hoạt động sản xuất kinh doanh xuất nhập khẩu ngày càng phát

triển, tăng khả năng cạnh tranh xuất nhập khẩu, kìm chế lạm phát…

-



Cải thiện được cán cân thanh toán theo chiều hướng tốt nhờ chính sách tỷ giá hối đối



phù hợp.

-



Việc ổn định tỷ giá và sự cởi mở trong quản lý ngoại hối, luật đầu tư đã tạo điều kiện



thu hút vốn đầu tư khá nhanh.

-



NHNN kiểm soát các nguồn thu ngoại tệ chủ yếu thông qua hệ thống ngân hàng, do



đó tạo hiệu quả trong kiểm sốt tình hình tỷ giá hối đối và góp phần tăng dự trữ ngoại tệ.

-



Cơ chế tỷ giá mềm mỏng linh hoạt hơn, ít áp đặt nhưng không buông lỏng, phù hợp



với cung cầu thị trường giúp doanh nghiệp chủ động cân đối nhu cầu ngoại tệ.

6.2. Hạn chế :

Mặc dù chính sách tỷ giá hối đoái đã được đổi mới và đã tác động tích cực đến sự ổn

định và phát triển kinh tế nhưng vẫn còn nhiều vấn đề tồn tại:

-



Tính cứng nhắc kém hiệu quả của tỷ giá : Nhà nước quy định quá chi tiết biên độ và



biên độ dao động hẹp, thể hiện sự can thiệp quá sâu vào hoạt động của thị trường.

-



Cung cầu ngoại tệ bị biến dạng, không phản ánh cung cầu ngoại tệ trên thị trường:



Tình hình hiện nay cho thấy cung cầu thực trên thị trường khó mà xác định vì tồn tại thị

trường chợ đen biến động phức tạp trong khi đó khả năng can thiệp và phân phối các công cụ

tiền tệ rất hạn chế. Bên cạnh đó, văn bản hướng dẫn còn chồng chéo, gây khó khăn trong việc

cân đối cung cầu ngoại tệ của nền kinh tế để làm cơ sở hoạch định chính sách tỷ giá.

-



Cơ chế hai tỷ giá tồn tại song song và có độ chênh lệch lớn : Thị trường chợ đen tồn



tại ngoài tầm kiểm sốt của chính phủ, vì USD là đồng tiền mạnh, chiếm vị trí quan trọng

trong chi trả và dự trữ .. .Trong khi trên thị trường chính thức khơng thể đáp ứng hết nhu cầu,

trong khi đó cầu USD tăng cao buộc người dân phải tìm trên thị trường chợ đen và chấp nhận

mua với tỷ giá khá cao.

-



Hiện tượng “ đơ la hóa “ vẫn tồn tại.



Nhóm 3 – Đêm 6 – K20



20



Lý Thuyết Tài Chính Tiền Tệ

GVHD : GS.TS. Dương Thị Bình Minh

- Hoạt động dự báo tỷ giá hầu như chưa tồn tại và nghiệp vụ quản trị rủi ro thì kém phát

triển hơn ai hết những doanh nghiệp kinh doanh sản xuất gặp rủi ro.

-



Hiện tương găm giữ ngoại tệ, đầu cơ tỷ giá vẫn còn phổ biến : thời gian qua tỷ giá



biến động liên tục theo chiều hướng tăng lên, tạo ra tâm lý găm giữ hoặc đầu cơ trong dân.

Số ngoại tệ trôi nổi ngồi hệ thống ngân hàng khó kiểm sốt.

-



Thị trường liên ngân hàng hoạt động chưa đạt hiệu quả cao: thời gian qua chúng ta



thường chứng kiến thị trường ngoại hối trong tình trạng căng thẳng, doanh nghiệp khó tiếp

cận với nguồn ngoại tệ, trong khi một lượng cung ngoại tệ đang nắm giữ trong dân còn rất

lớn, thể hiện thì trường ngân hàng chưa hoạt động tốt trong việc thu hút lượng cung ngoại tệ

và đáp ứng tính thanh khoản. Bên cạnh đó, tính minh bạch thơng tin trên thị trường kém hiệu

quả tạo khó khăn trong việc hoạch định chính sách dựa vào thơng tin trên thị trường.



Nhóm 3 – Đêm 6 – K20



21



Tài liệu bạn tìm kiếm đã sẵn sàng tải về

Giai đoạn 1999 đến 2006:

Tải bản đầy đủ ngay(0 tr)

×