Tải bản đầy đủ - 0 (trang)
1 Phương pháp nghiên cứu

1 Phương pháp nghiên cứu

Tải bản đầy đủ - 0trang





錰R ơᠹ香 U ᠹR



ᠹR 香䧐



㌳娐



R ᠹR 䁩J 娐o R䧐



MV 



ô hình



䧐 ᠹ ổ䧐耀



E䁫 E䁫 [ E  E䁫  r ( E䁫  D䁫 )]





r

r

E䁫

r  (  䁫)



J ùᠹ香 ể



oᠹR R䧐 pRo ử ụᠹ香



ᠹ R㌳ ở R o,



Uú U娐 ᠹR



娐o耀

E䁫

[ g  (  䁫)]

MV



r  A A 





trong đó A  [(  䁫) 

Re 댳

ᠹR ᠹ香







e 䁮



R娐ᠹU娐



(



ơᠹ ᠹ 娐,



R ᠹR 䁩J



ᠹ香R䧐 ᠹ

ᠹR U



o U



(E娐



oᠹR R䧐 pRo ử ụᠹ香

e 䁮



R娐ᠹU娐



(



e 䁮



ᠹ 䁮



댳 錰



䧐 ᠹ



R ; rf 䁮

D䁫



䧐 o



䁮 ᠹ



ằᠹ香 ổ

R䧐 U









ᠹR ᠹ



U㌳䧐 U



ơᠹ香 qo娐ᠹ m o



5)ӯ

R ᠹR 䁩J



ᠹR R ởᠹ香 ㌳娐 ᠹ





oᠹR ừ ᠹ



䁫99䁟, R娐m R



U 䧐 pR䧐 o RoᠹR pR㌳



o Ro ᠹR p ᠹ

R䧐娐 R



p ụᠹ香







䁫ӯ ỷ



R䧐娐 R



pR ӯ 6ӯ6㌳% 䁮

䁫9 6







䁫6 ᠹR ừ Rỉ



ᠹ香 U ởᠹ香



ᠹR 䧐 ᠹ



ӯ

R䧐 U



ơᠹ香 R ỷ



Ro ᠹR p ᠹ





R



Rᠹᠹ 䁫 ᠹ



R ᠹ



ằᠹ香 ổ







p



㌳), U ᠹ香 ó耀



䁮 ᠹ



ӯ



oᠹRӯ



R ᠹR 䁩J oᠹ香



㌳), 䁮 ó



ᠹ R㌳ ở R o U ᠹ香



䁮 ổᠹ香 ổ



R䧐 U



R娐ᠹU娐 ,



䁮䧐 Rᠹᠹ ㌳娐 V䧐







Re







ơᠹ香 qo娐ᠹ 娐



ᠹ娐R娐ᠹ,



-   䁫  rf  6ӯ6㌳% 香䧐 䧐 Ro R R

ᠹ香 U ởᠹ香 䧐ᠹR



䁮 Rắ



䧐 o



m 香R䧐 ᠹR ᠹ Uằᠹ香 U ᠹ香 R䧐



m U娐 (댳



䧐 R



ý Rom



香䧐 䧐 pR p ᠹᠹ香 óᠹ香 ơᠹ 香䧐 ᠹ R



ᠹ R㌳ ở R o ó



R䧐



䧐ᠹR



p







ᠹ R㌳ ở R o, ó ử ụᠹ香



oᠹR R䧐 pRo ử ụᠹ香



Re 댳



)



娐ᠹ香 oᠹR pR ᠹ o R, 䁮 oᠹ香



oᠹR R䧐 pRo ử ụᠹ香



䧐 ỷ o



D䁫

E  E䁫

] và g 

MV

E䁫



䁮 ᠹ

R䧐 U



; ᠹ o Ro ᠹR p ᠹ









ằᠹ香 ỷ









Ro ᠹR p R ᠹ香 R ờᠹ香 ,





R ỷ

䧐 Ro



5



ᠹR p R ᠹ香 R ờᠹ香



香䧐



ᠹR 香䧐 ᠹằ

R娐m



ᠹR ằᠹ香 6ӯ㌳% ổᠹ香 䁮䧐



香䧐 娐



ử ụᠹ香 g ᠹR



p







ᠹ香 U ởᠹ香 ᠹ香ắᠹ Rᠹᠹ, R





oᠹR R p ý Rơᠹ R



E䁫  , E  , E㌳ 



ӯ ỷ



R䧐 U







䁮 䁫ӯ



ᠹ香 ㌳娐 ᠹ香 U ởᠹ香 Ro ᠹR p U ᠹ香

oᠹ香



ᠹᠹ







䧐 R ᠹ



ử ụᠹ香 Uoᠹ香



䁫 䁮ᠹ



ᠹR



ӯ Đ䧐 o ᠹ䁮m



ᠹ香 U ởᠹ香 ᠹ香ắᠹ Rᠹᠹӯ



香䧐 U



ᠹ香 U ởᠹ香 oᠹR



ó ý ᠹ香R 娐ӯ



ơ hình định giá của Easton (2004)

R ᠹR



ᠹR 香䧐



m



R 香䧐 ,



䧐 pR ơᠹ香 U ᠹR



娐ᠹR R ᠹR



ᠹ香



娐 U ᠹ 香䧐



ᠹR 娐ᠹ ầo 䁮 R ᠹ香 ó 䧐ᠹR



ᠹR 香䧐 耀



MV 



MV䁫  D䁫

䁫 r



U ᠹ香 ó耀

MV 耀



香䧐 U



ᠹ Ró娐 R U ờᠹ香 䁮 ᠹ香䁮m =



MV䁫 耀



香䧐 U



ᠹ Ró娐 R U ờᠹ香



D䁫 耀



ổᠹ香 ổ



r耀



ỷ o



錰R ơᠹ香 U ᠹR



ọᠹ香 䁮 ᠹ香䁮m = 䁫



ọᠹ香 䁮 ᠹ香䁮m = 䁫

䧐ᠹR

ᠹR 香䧐







ọᠹ香,



䧐U>







E䁫 䁫  agrt

 

r r t 䁫 (䁫  r ) t



U ᠹ香 ó耀 agrt  [ Et 䁫  rDt  (䁫  r ) Et ]



R䧐 e

agr 



é



ᠹR



娐ᠹ ầo 娐o R䧐 䧐 ᠹ ổ䧐

MV 



ọᠹ香 U ᠹ香 Ro ᠹR p



Rằᠹ香



Rể R䧐 ᠹ



ᠹ香 U ởᠹ香 R



R ờᠹ香



ᠹӯ



ᠹ香 U ởᠹ香 R



R ờᠹ香 U ᠹ香 Ro ᠹR p



agrt 䁫

 䁫 R pR ơᠹ香 U ᠹR

agrt



ᠹR 香䧐



MV 



㌳娐 E娐



ᠹ(



E䁫

agr䁫



r r (r  agr )



ᠹ 䁮 R ᠹ香 ổ䧐

䁟) ᠹR



娐o耀







6



V 䧐 香䧐



ᠹR



ᠹ香 U ởᠹ香 R



R ờᠹ香 U ᠹ香 Ro ᠹR p



ᠹ䁮m ó ᠹ香R 娐 䁮 agr䁫  agr  ӯӯӯ , 䁮

U ᠹ香 Ro ᠹR p ở 香䧐娐䧐







ơᠹ香 ᠹ香



䧐 oᠹ香



p



R ờᠹ香 U ᠹ香 Ro ᠹR p U ᠹ香



ᠹR



ùᠹ香 ể



ᠹ香 U ởᠹ香



R ờᠹ香



oᠹR R ᠹ香 R R



香䧐娐䧐

MV 



ơ hình 䧐E







ᠹ agr  , 䧐 o

ọᠹ香



ᠹ香 U ởᠹ香



ᠹᠹ 䧐 p Re , R䧐 ó耀



[ E  rD䁫  E䁫 ]

r



oᠹR R䧐 pRo ử ụᠹ香



ᠹ R㌳ ở R o,



Uú U娐



娐o耀

r r



䧐 Rᠹᠹ R



D䁫

E  E䁫





MV

MV



ặ U娐 䁮 E  E䁫  , ể R䧐 pRo ử ụᠹ香



oᠹR ó R娐䧐 香䧐



U







ơᠹ香,



䧐 香䧐



U



ᠹ R㌳ ở R o

ᠹ䧐 ỏ



R ᠹ香



ó ý ᠹ香R 娐ӯ

oᠹR Re



D䁫



ơ hình



䧐E



R oᠹR R





R ᠹR 䁩J



R ᠹR 錰E댳



ᠹ R㌳ ở R o



oᠹR



䧐 香䧐



娐 U ᠹ pR ơᠹ香 U ᠹR 娐o耀

r



B



娐ᠹ 䁮 錰 o

ᠹ 䧐 om ừ ᠹ



ee (



ơ ở ể



ᠹR 香䧐 ӯ



R ᠹR 錰E댳 䁮

ᠹR娐o ᠹR 耀 U㌳䧐 U



qo



錰E댳



R



R U ờᠹ香, U㌳䧐 U



ó,

ử ụᠹ香ӯ



E  E䁫

MV



ᠹR 香䧐



ᠹ U㌳䧐 U



錰E댳 䁮 ᠹR



ờᠹ香 ở䧐 qom

U ởᠹ香ӯ



5)



pR ơᠹ香 pR p



ᠹ R㌳ ở R o 䧐 ᠹ qo娐ᠹ



ᠹR D䁫  , R䧐 ó R䧐 pRo ử ụᠹ香



oᠹR R䧐 pRo ử ụᠹ香



ᠹR 香䧐



R



㌳娐



ᠹ香 m



R m



ᠹR娐o,



òᠹ ẩm, U㌳䧐 U



ᠹ香 m 䁮/R ặ 香䧐

oᠹR R䧐 pRo ử ụᠹ香







oᠹR R䧐 pRo ử ụᠹ香



R ổᠹ



ᠹR 䁮 ó ý ᠹ香R 娐 䁮



oᠹR R䧐 pRo ử ụᠹ香



qo ᠹ 䁮 䧐 ᠹ qo娐ᠹ

U ổ



ᠹ R㌳ ở R o







ờᠹ香 U㌳䧐 U



R ᠹ香 䧐ᠹ, U㌳䧐 U

R U ᠹ 香䧐



ᠹ R㌳ ở R o Re

òᠹ ᠹ䧐 (ᠹR



U R U ờᠹ香), 䁮



ᠹ R㌳ ở R o Re



R

ᠹ香



R ᠹR 錰E댳 䁮



7



䧐 ᠹ U ᠹ香

䧐 ᠹ U ᠹ香



9;







錰E댳



oᠹR



娐 U ᠹ



R oᠹR ㌳娐



R ᠹR 䁩Jӯ



錰Rù R p

,



R ᠹR 錰E댳 䁮







ᠹ香R䧐 ᠹ



o 䁮



R



o U



ᠹ香



,



m ( 娐䧐



䁫 ), 䁮䧐 ᠹ香R䧐 ᠹ



oᠹR R䧐 pRo ử ụᠹ香



R䧐 o



ᠹ香 Ro ᠹ



ở R o R䁮



䁮 eoz,



6;



o ử ụᠹ香 Uoᠹ香



ᠹ R㌳ ở R o Re



RoᠹR



Reᠹ 䁮



㌳娐 䧐



ᠹ香



ᠹR



ᠹ香 ㌳娐



R ᠹR 䁩J, 錰E댳,



錰E댳



oᠹR R䧐 pRo ử ụᠹ香



ᠹ R㌳



ýӯ



3ᠹ1ᠹ2 ự báo thu nhập

oᠹR R䧐 pRo ử ụᠹ香

Ro ᠹR p U ᠹ香

䧐 o Ré



ᠹ R㌳ ở R o Re



ơᠹ香 娐䧐ӯ







o, V娐ᠹ 䧐j



Ro ᠹR p ừ



ụᠹ香 U ᠹ香



ᠹᠹ



R ᠹR, 娐 香



R ᠹ香 R䧐 U







䧐 ᠹ







R ᠹR



䧐 ᠹ



䧐 o ể 䧐 ᠹ R䁮ᠹR



香䧐 䧐 Rᠹᠹ



娐UU䧐







ᠹ耀 ổᠹ香 䁮䧐



ᠹ香

p







ᠹӯ om ᠹR䧐 ᠹ,



ử ụᠹ香



ᠹ 娐ᠹ



䧐,



m



, Ro ᠹR p, ᠹR R ᠹR R䧐 ỗ, o R ũm Ro ᠹR p



R ᠹ香









䁫 )



ý m o ầo



R䧐 U , ó R娐m



ᠹ䁮m m o ầo 䁫 ᠹ



pRầᠹ,



䁮 ZR娐ᠹ香 (



ᠹ R䁮



ᠹ, ổ



R ᠹR



Ro ᠹR p ㌳娐



R 䧐 p



䧐 oӯ B䁮䧐 ᠹ香R䧐 ᠹ



䁮 W娐ᠹ香 (



䧐 o



m







o ử ụᠹ香



䁫㌳) ể 䧐 ᠹ R䁮ᠹR



䧐 R䧐ểo ể



䧐 䁮7ᠹ



R



,ᠹ ᠹ

R ᠹR



Ro ᠹR p U ᠹ



ᠹ香 pR ơᠹ香 U ᠹR



ỗ䧐 ổ



Ro ᠹR p ừ



䧐 o耀



e j ,t 䁫    䁫 Pj ,t   e j ,t   ㌳b j ,t   䁟b j ,t 䁫   5 Pj ,t 䁫   j ,t 䁫

U ᠹ香 ó耀

e j ,t 耀



Ro ᠹR p U ᠹ



ỗ䧐 ổ pRầᠹ ㌳娐



ᠹ香 m j 䁮 ᠹ



ổ pR䧐 o R 䧐 o RỉᠹR ㌳娐



ᠹ香 m j 䁮 ᠹ



Pj ,t 耀



香䧐



b j ,t 耀



香䧐 U ổ

䧐 ᠹ ầo 䁮



댳䧐



R U ᠹ

U ᠹ香



ử ụᠹ香 䁮 香䧐

䧐 ᠹ



ᠹ香 ổ pR䧐 o 娐ᠹ香



ỗ䧐 ổ pRầᠹ ㌳娐

R ᠹR



ᠹ香 m j 䁮 ᠹ



m o ầo ᠹR



娐o耀



óᠹ香 ử娐 R 䧐 o RỉᠹR 䁮 ᠹ香䁮m 香䧐娐





ử ụᠹ香 U ᠹ香



R ᠹR



o R䁮ᠹR R 䧐 o RỉᠹR ể 香䧐



R o 䧐ᠹ

o



oᠹR R ᠹ香



ӯ

R䧐娐 R



ᠹ香 ᠹR







ᠹ香 R ᠹ ᠹ香



ᠹR qo娐 Rờ䧐 香䧐娐ᠹӯ



RỉᠹR R



䧐 ᠹ耀 pR



ổ pR䧐 o R











ᠹ香 R䧐 ᠹ R o, R䧐娐



o R䁮ᠹR



䧐 o



R ổ pR䧐 o, R ởᠹ香



ᠹ香 R䧐 ᠹ R oӯ



Bỏ qo娐

ᠹR p U ᠹ



R䁮ᠹR R



ᠹ香 ổ pR䧐 o 娐ᠹ香



ᠹ香 m ó 香䧐



ỗ䧐 ổ pRầᠹ, 香䧐



U



U ổ



娐ᠹ U ᠹ香耀 香䧐

R U ᠹ



óᠹ香 ử娐 R 䧐 o RỉᠹR, Ro



ỗ䧐 ổ pRầᠹ ể 香䧐



ᠹR R ởᠹ香 ㌳娐



ᠹ香 ᠹ䧐 ӯ

Ro ᠹR p U ᠹ

䁮 W娐ᠹ香 (



ỗ䧐 ổ pRầᠹ



䁫㌳)



ᠹR ᠹ



ơᠹ香 ᠹ香 ể ó









R ᠹR



Ro ᠹR p ㌳娐



ᠹ香 ổ pR䧐 o 娐ᠹ香



ổᠹ香 Ro ᠹR p



娐UU䧐



o R䁮ᠹR R 䧐 o RỉᠹR



ӯ



3ᠹ1ᠹ3 Xác định giai đoạn trong chu kỳ sống của công ty

䧐 䧐ᠹ ᠹ (

Rể



䁫 ) R



ᠹR



o U



娐 U ᠹ



m 䁮



R m 香䧐娐䧐



o R ᠹR òᠹ香 䧐 ᠹ ㌳娐



p o ᠹ Uằᠹ香 ᠹ䧐



o R ᠹR òᠹ香 䧐 ᠹ



R



ᠹ香 U ởᠹ香 䁮 U㌳䧐 U



㌳娐



ảng 3ᠹ1耀 댳䧐娐䧐



ᠹᠹ R䧐 ᠹ ᠹ䧐 U ᠹ香 Ro

ỗ䧐 香䧐娐䧐



ᠹ香 mӯ B䁮



ᠹᠹ R



ᠹR娐o ể 䧐ểo R䧐 ᠹ R



ᠹ香 ㌳娐



ᠹ香 m ó



娐 U ᠹ



ᠹ香R䧐 ᠹ



ᠹR娐o U ᠹ香 Ro

R







ᠹ香 R



R ᠹ ᠹ香 䧐ᠹR



䧐,



ᠹ香 mӯ



ᠹᠹ R䧐 ᠹ ᠹ䧐 U ᠹ香 Ro



ᠹ香 ㌳娐



ᠹ香 m



ᠹR ᠹR



娐o耀

ᠹ䧐 òᠹ香

䧐 ᠹ



댳䧐娐䧐

Rở䧐



ᠹᠹ



댳䧐娐䧐



ᠹᠹ



ᠹ香 U ởᠹ香



댳䧐娐䧐



ᠹᠹ



U ởᠹ香



댳䧐娐䧐



ᠹᠹ



댳䧐娐䧐



om m o



om R 䧐



(+/-)



(-)



R䁮ᠹR

òᠹ香





䧐 ᠹ

R ᠹ



ᠹ香

娐ᠹR



䧐ᠹR



(-)



(+)



(+)



ᠹᠹ



9



òᠹ香



(-)



(-)



(-)



(+/-)



(+)



(+)



(+)



(-)



(+/-)



(+/-)



䧐 ᠹ







R ᠹ

ᠹ香 ầo



òᠹ香



䧐 ᠹ







R ᠹ

ᠹ香



䁮䧐



RoᠹR

V 䧐 娐



ᠹ䧐 òᠹ香 䧐 ᠹ ó Rể ᠹR ᠹ



R pR 䧐 R p 娐



ᠹ香 m Rể R䧐 ᠹ



/



ơᠹ香



ơᠹ香 ᠹ香, R



ᠹᠹ om m o



ᠹ香 m R ᠹ香 ᠹằ



ó



ᠹR R䧐



U ᠹ香



香䧐娐䧐



o



ᠹᠹ R ,



ᠹ香 ㌳ӯ䁫ӯ

Re



emᠹ香e







Rể R䧐 ᠹ







R䧐 U



R䧐 ᠹ

ầo



U



ᠹ䧐 òᠹ香 䧐 ᠹ ᠹ䁮mӯ V 䧐 香䧐娐䧐



R ᠹR òᠹ香 䧐 ᠹ ㌳娐

ᠹR



香䧐







ᠹ香 m



ᠹ香

ᠹ香 m ở 香䧐娐䧐



娐 , U ᠹ香 R䧐 ó



ᠹ香 m Uẻ R ặ



娐ᠹ香



ӯ R娐m ổ䧐 U ᠹ香 ỷ



䧐 ᠹ U ᠹ香 Ro



(



ᠹ香 ㌳娐



6) R ỷ



Ro ᠹR p 香䧐



ᠹ䧐 U ᠹ ổᠹ香 䁮䧐



ᠹᠹ R Rò娐 R ặ 香䧐䁮 Rơᠹ U ᠹ香 Ro

䧐 ỷ



䧐 ᠹRo ᠹ 香䧐



ᠹ䧐 U ᠹ ổᠹ香 䁮䧐



ᠹ香 U ởᠹ香



䧐 ᠹRo ầo



ᠹ 娐



Ro ᠹR p 香䧐



ᠹ䧐 U ᠹ ổᠹ香 䁮䧐







ᠹ香







ᠹ R p Rể



ử ụᠹ香 R R ᠹ

ᠹ Rể R䧐 ᠹ R



ᠹ香

Romểᠹ



ᠹ香 mӯ



3ᠹ1ᠹ4 ác biến có ảnh hưởng đến chi phí sử dụng vốn chủ sở hữu

Quy mơ (S䢐ZE)

Qom



óᠹ香 娐䧐 ᠹR R ởᠹ香



ᠹ香 m

qom







ó R ᠹ ᠹ香 pR



ᠹ ó R ᠹ ᠹ香 䧐 p







Rơᠹ



R



ᠹ R U ờᠹ香 䁮䧐 RoᠹR

ᠹ香 m qom



ᠹ (錰eUez‐Qo䧐U



ᠹᠹ om R 䧐 ㌳娐

䁮 䧐



eU 娐ᠹᠹ,



ᠹ ㌳娐







ᠹ香 m, ở䧐



ᠹ香 m ᠹRỏӯ



Rơᠹ



ᠹ香 m qom



ᠹ 䁮



Ró R ᠹ U ᠹ香 R ᠹ ᠹ香 䧐 p



R ᠹ ᠹ香 R 䧐 pRụ ở 香䧐娐䧐

ᠹ香 m qom



ᠹ R p Rơᠹ



ᠹ香 R ᠹ香 䧐ᠹ 香䧐 娐



(BeU香eU 䁮 U e , 䁫995)ӯ V䧐



ᠹ R䧐 pRo ử ụᠹ香



ᠹ香 m qom



ᠹ香 m

ᠹRỏ

ᠹRỏ



ᠹ R U ờᠹ香 䁮䧐 RoᠹR



ᠹ香 m qom





ᠹRỏ Ró R ᠹ







ᠹ香 m ó qom

m



ᠹ R ờᠹ香



香䧐úp



ᠹ香 ó ẵᠹ ᠹR䧐 o R ᠹ香 䧐ᠹ Rơᠹ,



䧐ᠹR ᠹ R Rơᠹ 䁮



ᠹR䁮 ầo



Ro ᠹR p ㌳娐

ơᠹ香 ᠹ香



ᠹ ó oR



Re



香䧐



䧐 香䧐



娐o ở䧐 ᠹR䧐 o ᠹR䁮 pR ᠹ o R, 䧐 o ᠹ䁮m



R ᠹ香 Rắ



ᠹ香 mӯ



ó



Rắᠹ



ᠹR䁮 ầo



R䧐 pRo ử ụᠹ香



ᠹ香



ᠹ香



qo ᠹ ý 䁮 䧐



m o ầo ỷ o



䧐ᠹR



ᠹ ᠹ香



䧐 R p Rơᠹ,



ᠹ R㌳ ở R o (W䧐



eU 娐ᠹ Z Uᠹ,



7; B娐ᠹz,



ᠹ香 m qom



䧐 ổ pR䧐 o ㌳娐



ᠹ香 m ó



䁫9 䁫)

W䧐



eU 䁮 Z Uᠹ (



oᠹR R娐ᠹR R ᠹ

ơᠹ香 ᠹ香

R



Rơᠹ



ᠹ香 m qom



䧐 R䧐 pRo ử ụᠹ香



R m



ụᠹ香



7) p o ᠹ



ᠹ香

䧐娐



錰eUez‐Qo䧐U

䁮 ỷ o



ᠹ香







䧐ᠹR



䧐ᠹR



U ᠹ香,



䧐 U㌳䧐 U







ᠹ香 m qom

錰Rù R p



Y娐w ᠹ,



娐 U ᠹ ỷ o



eU 娐ᠹᠹ (



䧐ᠹR



ᠹ 䁮 䧐 ᠹ





ᠹ香R䧐 ᠹ



䁫 ) ể



ᠹR䧐 ᠹ ㌳娐 ổᠹ香 䁮䧐



䧐ᠹR



䁫 ) ᠹ香R䧐 ᠹ

Re



Ro



䧐 R䧐 pRo ử ụᠹ香



䧐 R䧐 pRo ử



R



o



㌳娐 ổ pR䧐 o R



ổ pR䧐 oӯ



䧐 qo娐ᠹ R 香䧐 娐 qom



ᠹ香 m



, R







R m pR ᠹ pR 䧐 ó 䧐 o



ᠹR娐o 香䧐 娐 香䧐娐䧐



ᠹᠹ om R 䧐 䁮



ᠹ香 m qom



ᠹ香



ᠹᠹR ᠹR ở 香䧐娐䧐



ᠹᠹ om R 䧐ӯ



m (FU娐ᠹ 䧐



ᠹ香



o U



ᠹRỏ 䧐 ᠹ





ᠹ香 m, 䁮䧐 ᠹ香R䧐 ᠹ



ᠹ香 m, 䁮



R m



㌳娐



䧐ᠹR



䧐ᠹR



䧐 ㌳娐



ờᠹ香 R qom

ᠹ ㌳娐



o



o



娐ᠹ (䁫997)ӯ



䧐 qo



䁮 ỷ



䧐 ㌳娐 ổ pR䧐 o 䁮 R



䁮 ỷ o



ơᠹ香 ᠹ香



䁮 VeUUe R䧐娐 (䁫99䁫), B



䧐 ㌳娐 ổ pR䧐 o ọ



䧐 ᠹ ㌳娐 ỷ o



ᠹ香 m 娐



R䧐 o 香䧐 娐 qom



䁮 䧐



R ᠹ香 䧐ᠹ ẵᠹ ó ᠹR䧐 o Rơᠹ,



ᠹ R㌳ ở R o R p Rơᠹӯ 香 䁮䧐 U娐, ᠹR䧐 o ᠹ香R䧐 ᠹ



F娐 娐 䁮 FUeᠹ R (䁫99 )

䧐 qo娐ᠹ R



ᠹRỏ



R ᠹ香 䧐ᠹ ㌳娐



ᠹ R p Rơᠹ ᠹR







ọᠹ香 qom



ᠹ香

,



ᠹᠹR Rơᠹ

5; 䁩weᠹ 䁮



o ử ụᠹ香



ᠹ香 m







ó



香娐U䧐

䧐 qo娐ᠹ R



ᠹ R㌳ ở R oӯ



eta ( E A)

R ᠹR

㌳娐







䧐 qo娐ᠹ R



ơᠹ香 香䧐 娐 U㌳䧐 U R



ᠹ香 m 䁮 pRầᠹ ù U㌳䧐 U ( R娐Up, 䁫96䁟; 䧐ᠹ ᠹeU, 䁫965;



ᠹ香R䧐 ᠹ

娐UU䧐



m錰



o Rỉ U娐





娐U



䧐 䧐 ᠹ R 香䧐 娐 U㌳䧐 U R



ᠹ (䁫99 ),



娐U



R ᠹ香 ( e 娐)



䧐ᠹ, 䁫966)ӯ ó ᠹR䧐 o



R ᠹ香 ( e 娐) 䁮 pRầᠹ ù U㌳䧐 U , ᠹR



ᠹ 䁮 娐UU䧐 (䁫99㌳)ӯ



㌳䁫



Để



ờᠹ香 U㌳䧐 U R



Re



ᠹ香 R







R ᠹ香 ( e 娐) ㌳娐



m,



ᠹ香 m, 䁮䧐 ᠹ香R䧐 ᠹ



䧐 R ᠹ香 Rờ䧐 香䧐娐ᠹ





o oᠹR



ử ụᠹ香 䁮 6



ᠹ e娐



R ᠹ香耀



Co 娐U( Ri , Rm )

Var ( Rm )



U ᠹ香 ó耀

䁮 ỷ o



Ri







䧐ᠹR



X, 香䧐



䧐 ㌳娐 ổ pR䧐 o ㌳娐 ừᠹ香



ử ụᠹ香 䁮 香䧐



R ᠹ香ӯ Đ



oᠹR ᠹR



䁮 ỷ o



㌳娐 Uọᠹ香



䧐 ㌳娐 娐ᠹR



ᠹ香 m ᠹ䧐

ỷ o



U ᠹ R娐䧐 䁮ᠹ 䁩 E

ỗ䧐



娐o耀



䧐ᠹR



䧐 䁮 娐 香



m



óᠹ香 ử娐 R 䧐 o RỉᠹR ᠹ䧐 ᠹ香䁮m ầo 䧐 ᠹ ㌳娐



Ri 

Rm



ᠹ香 m ᠹ䧐



䧐ᠹR







m



䧐 ㌳娐



Pi ,t 䁫



䁫



Pi ,t



R U ờᠹ香 (



U ᠹ R娐䧐 䁮ᠹ



䧐 娐ᠹR







䁩 E 䁮



R U ờᠹ香



X), ằᠹ香 Uoᠹ香



ổ pR䧐 o R䁮ᠹR pRầᠹӯ Đ



oᠹR ᠹR



ᠹR



娐o耀



Rm   wi Ri







䁮 ỷ o



䧐ᠹR



R U ờᠹ香,











ỗ䧐 ổ pR䧐 o óᠹ香 香óp



oᠹR ừ 香䧐



U



Ró娐 ㌳娐 R U ờᠹ香 ᠹ䧐 Rờ䧐 䧐ể



ỷ o



ᠹ R U ờᠹ香 ㌳娐

ỷ o



䧐ᠹR



䧐ᠹR



䧐 ㌳娐 娐ᠹR



ỗ䧐 ổ pR䧐 o 䁮 ổᠹ香 香䧐



䧐 ㌳娐 娐ᠹR







U



R U ờᠹ香







oᠹR



ᠹӯ

B䁮䧐 ᠹ香R䧐 ᠹ

pRo ử ụᠹ香



o



ọᠹ香



䧐 qo娐ᠹ R



ơᠹ香 香䧐 娐 U㌳䧐 U R



ᠹ R㌳ ở R oӯ



ệ số giá trị sổ sách trên giá trị thị trường (

B

ᠹR 香䧐

R m



pR䧐 o



Rể R䧐 ᠹ



䧐 qo娐ᠹ R 香䧐 娐 香䧐



ở䧐 R U ờᠹ香ӯ V 䧐 R



U ᠹ 香䧐 U ổ

R



R ᠹ香 ( e 娐) 䁮 R䧐



R ㌳娐



B



R







R m



R 䁮 香䧐



ơᠹ香 ᠹ香







U ᠹ 香䧐



U ổ

㌳娐 R



U



ổ pR䧐 o



o R䧐 o om U Ro ᠹR p R p



ᠹ R㌳ ở R o ( ổ pR䧐 o 香䧐 U ) 䁮 ᠹ香



o R䧐 o om U Ro ᠹR p 娐



ᠹ香 U ởᠹ香),







U



)



R ㌳娐

B



ᠹ䧐 R



B



R p



ᠹ R㌳ ở R o ( ổ

Rể R䧐 ᠹ ơ R 䧐



ᠹ香







U ởᠹ香 R娐m



ọᠹ香



òᠹ香 Ro ᠹR p U ᠹ香



ơᠹ香 娐䧐 ㌳娐



ᠹ香 m (F娐 娐 䁮 FUeᠹ R,



䁫995)ӯ

Để



ᠹR 香䧐



ᠹR R ởᠹ香 ㌳娐 R



ầo pR 䧐 ó p o ᠹ 䧐 ᠹ qo娐ᠹ





ᠹ, ᠹR ᠹ R







U㌳䧐 U



香ặp Ró R ᠹ U ᠹ香 䧐

R㌳ ở R o, ᠹR ᠹ香



B

m o

㌳娐



娐 U ᠹ



ᠹ香 m (댳



ᠹ香R䧐 ᠹ



䁮 R䧐 pRo ử ụᠹ香



R

U



R m

娐䧐



ᠹR R ởᠹ香



R m



R,



qo



ᠹ ᠹR ᠹ R



ᠹ香 m



ỗ,



ᠹR䁮 ầo



香䧐



U R娐ᠹR ý 䁮䧐



ù



ᠹ R䧐 pRo ử ụᠹ香







ᠹ香



䧐 qo娐ᠹ R



䧐ᠹR



U ổ



, 䁫99䁫;



ơᠹ香 香䧐 娐 R



ᠹ ㌳娐



U㌳䧐 U





o ᠹ R



ᠹ香 m,



ᠹ香 ㌳娐



ᠹ香 m ᠹ ᠹ ó ᠹR R ởᠹ香



䧐 U ᠹ香 ᠹ



䧐ᠹR



娐ᠹR ㌳娐



ó

䧐ᠹ



R ᠹ ᠹ香 娐



ᠹ香 䧐ᠹR



R䧐 ᠹ qom ᠹ Rọᠹ ừ ỏ



娐ᠹR Ro娐



ᠹ香 m ể ᠹR ᠹ



䁮 RoᠹR



R



ọᠹ香 䁮 香䧐 U R娐ᠹR ý 䁮䧐



U R U ờᠹ香 ㌳娐



ӯ



U



ᠹ香 mӯ



ᠹR 香䧐



qo R ᠹ







U



ᠹ香 m U ᠹ香 ᠹ



ó qom ᠹ Rọᠹ ừ ỏ ᠹR



ᠹ香 m

䧐 香䧐







ᠹ香 m Ro娐 ỗ U ᠹ香



ᠹ香 m 䧐ᠹR



ᠹR䁮 ầo



㌳娐 ᠹóӯ Đ 䧐



ᠹ Ró娐 Ro ᠹR p



ᠹ R㌳ ở R oӯ ụ Rể,



娐ᠹR ㌳娐



娐ᠹR 䁮 R䧐 R娐m ỗ ㌳娐





ᠹ香



R ᠹR



R ㌳娐



娐ᠹR ㌳娐



㌳娐 ᠹR䁮 ầo



ó Rể



娐 U ᠹ



ᠹ香 䧐ᠹR



ᠹ香 䧐ᠹR



ừ ỏ ᠹ香o ᠹ



ᠹ o R䧐 o qo R ᠹ

㌳娐







m ( R娐ᠹ 䁮



ổ pR䧐 o



ỏ qo娐 香䧐



(䁫999) p o ᠹ Uằᠹ香 Ro ᠹR p

Uằᠹ香



㌳)ӯ



SS)



ᠹR 香䧐



, R R ᠹ R䧐 R ᠹ



Đ䧐 o ᠹ䁮m R



B



ọᠹ香 ó



Ro ᠹR p R R o ᠹ香 R䧐 R ᠹ







R娐ᠹU娐 ,



ᠹ R㌳ ở R oӯ



䧐ᠹ (䁫999) R

qo



e 䁮



o U



o



ãi lỗ trong thu nhập kế toán (

ơᠹ 香䧐 ᠹ R



ᠹ R㌳ ở R o m o



ơ R 䧐 ᠹ香 U ởᠹ香, p ụᠹ香 ᠹ香om ᠹ



p o ᠹ ᠹR R ởᠹ香 ㌳娐 R



F娐 娐 䁮 FUeᠹ R, 䁫99 ) 䁮䧐 ᠹ香R䧐 ᠹ

B



ᠹ R䧐 pRo ử ụᠹ香



ᠹ香 m (BeU香eU 䁮





ᠹ香



, 䁫996)ӯ

Đ 䧐







qo



䧐ᠹR



( LOSS t 䁫 ) ằᠹ香 䁫, 䁮 ᠹ香

LOSS t 䁫



ӯ







娐ᠹR ㌳娐



ᠹ香 m U ᠹ香 ᠹ



ᠹ䧐 ằᠹ香 ӯ B䁮䧐 ᠹ香R䧐 ᠹ



ơᠹ香, ể pR ᠹ ᠹR U㌳䧐 U



䧐ᠹR



娐ᠹR



U

o



䁮 ỗ R Rỉ



㌳娐 䧐 ᠹ



ọᠹ香 R



㌳娐 䧐 ᠹ



ᠹR ᠹ R



ở䧐



ᠹR䁮 ầo



㌳㌳



òn bẩy tài chính ( E )

Re



䧐香 䧐娐ᠹ䧐 娐ᠹ



ᠹR



R䁮



㌳娐 ᠹ 香䧐娐



ᠹR䁮 ầo

R㌳䧐 U







㌳娐 ổ



娐o R㌳ ᠹ



ᠹ香 U ᠹ香



䧐 U㌳䧐 U







o R



(



ᠹ䧐



R m



U



R ㌳娐



R







Ue



m



R ᠹ ᠹ香



oᠹR Re







㌳娐

ᠹ香 mӯ



ᠹ香 ó R



o 䧐 ᠹ

7)ӯ



ó



òᠹ ẩm 䁮 R䧐 pRo ử







ᠹ香



(



oᠹR ằᠹ香 ổᠹ香 ㌳娐 ᠹ

ᠹ R㌳ ở R oӯ B䁮䧐 ᠹ香R䧐 ᠹ



䁫),



R娐 䧐w娐







娐m ᠹ香ắᠹ Rᠹᠹ 䁮

o



ọᠹ香







ᠹ R㌳ ở R oӯ



䢐E)



娐ᠹ



m







ᠹ香 R



ᠹR娐o ㌳娐



eU 娐ᠹ Z Uᠹ,



ơᠹ香 香䧐 娐



òᠹ ẩm 䁮 R䧐 pRo ử ụᠹ香



ệ số nguy cơ phá sản (ZS



ᠹ香



ᠹ香 m, Rể R䧐 ᠹ ᠹR ᠹ R



U R娐ᠹR ý (W䧐



ᠹ香 m ᠹR 댳e R娐U





ᠹ R㌳ ở R o



ử ụᠹ香 òᠹ ẩm R



䧐 qo娐ᠹ R



ơᠹ香 香䧐 娐



Z



ᠹ ㌳娐



6)ӯ Đòᠹ ẩm 䁮䧐 RoᠹR



䁮䧐 Rᠹᠹ R䧐娐 R 香䧐

qo娐ᠹ R



o Uú



䧐 Ro ᠹR p R ặ 香䧐



ᠹ R㌳ ở R o ㌳娐

ᠹ香



R䧐 pRo ử ụᠹ香



ᠹ香 ᠹ香 R䧐 香䧐娐 ᠹ香 òᠹ ẩm 䁮䧐 RoᠹR,



ᠹR䧐 o ᠹ香R䧐 ᠹ

ụᠹ香



䧐 eU (䁫95 ) R



ᠹ香 䁮 ᠹ



ᠹ香 m



䁫96 ,



Uơ䧐 䁮



娐 䁮



ᠹR Uᠹᠹ香 pR



R ᠹ香 䧐ᠹ qo

ᠹӯ



Z



Ue



ᠹ香 m 䁮ᠹ香 䁮ᠹR



ᠹᠹR



䁮䧐 RoᠹR R p Rơᠹ, ụ Rể Re m



娐ᠹ



娐o耀

Z  䁫ӯ X 䁫  䁫ӯ䁟 X  ㌳ӯ㌳ X ㌳  ӯ6 X 䁟  ӯ999 X 5



U ᠹ香 ó耀

X䁫



ằᠹ香







o



ᠹ香 U ᠹ ổᠹ香 䁮䧐



X



ằᠹ香 Ro ᠹR p 香䧐



X㌳



ằᠹ香 Ro ᠹR p U



X䁟



ằᠹ香 香䧐 U R U ờᠹ香 ㌳娐



X5



ằᠹ香







ᠹ䧐 U ᠹ ổᠹ香 䁮䧐

Ro



䁮 R䧐 娐m U ᠹ ổᠹ香 䁮䧐



Z



Ue 䁮ᠹ香



䁮 R ᠹ ᠹ香







ᠹ香 m



ᠹ R









Rỏe 䁮䧐 RoᠹR ㌳娐





qo



(䁫96 )耀

Z > ӯ99耀







ᠹ R㌳ ở R o U ᠹ ổᠹ香 ᠹ香R 娐 ụ ᠹ



娐ᠹR Ro Roầᠹ U ᠹ ổᠹ香 䁮䧐



V 䧐R







ᠹ香 m ó ᠹR R ᠹR 䁮䧐 RoᠹR 䁮ᠹR



ᠹᠹR



㌳䁟



䁫ӯ 䁫 < Z < ӯ99耀



ᠹ香 m ᠹằ



U ᠹ香 ùᠹ香



ᠹR



, ó Rể ó ᠹ香om ơ pR





Z < 䁫ӯ 䁫耀

Re





ᠹ香 m ᠹằ



䧐 Re (䁫99 ) R U㌳䧐 U pR



䧐 ᠹR ᠹ



ở R o, R䧐

RoᠹR ㌳娐



qom



䁮 ᠹR ᠹ



䁮 ᠹR䧐 o ᠹ香R䧐 ᠹ



ᠹ 䁮 pR䧐 R



香䧐



U ổ



o U



B䁮䧐 ᠹ香R䧐 ᠹ



ᠹ 娐



R ᠹ香, 䁮 U㌳䧐 U pR







R U ᠹ 香䧐 U R U ờᠹ香 ㌳娐



m



ᠹ香R Uằᠹ香 ᠹR ᠹ



ᠹ香 m ó Rể ẩᠹ 娐o R䧐 o ᠹ香 qom



U R U ờᠹ香 ㌳娐



ụᠹ香



U ᠹ香 ùᠹ香 ᠹ香om R䧐ể , ᠹ香om ơ pR



U㌳䧐 U



䁮 R䧐 o ᠹ香 香䧐 U ổ



R



ᠹ R㌳







qo



䁮䧐



R U ᠹ 香䧐



ᠹ R㌳ ở R oӯ

o



ọᠹ香



䧐 qo娐ᠹ R



ơᠹ香 香䧐 娐 R



Z



Ue 䁮 R䧐 pRo ử



ᠹ R㌳ ở R oӯ

3ᠹ1ᠹ5



ô hình thực nghiệm



Để 䧐ể

R ᠹR

㌳娐



香䧐娐䧐



R㌳ ở R o,



R



R ᠹ香



ᠹ香 ᠹR



ᠹ香



ᠹRӯ V 䧐



ᠹᠹ pR



U䧐ểᠹ U ᠹ香 Ro



䧐 香䧐娐䧐



香䧐 娐



ᠹ香 m, 䁮䧐 ᠹ香R䧐 ᠹ



ᠹ 䧐 ᠹ 香䧐



ử ụᠹ香 ể

ᠹ香 ㌳娐



ᠹᠹ om m o



ùᠹ香 䁮



ᠹ香 m



香䧐娐䧐



ᠹR 香䧐



o ử ụᠹ香

ᠹR R ởᠹ香



ᠹ R䧐 pRo ử ụᠹ香



ᠹᠹ







ᠹR耀







Ri ,t      j CLC _ DUM i ,t   5 SIZEi ,t   6 BM i ,t   7 BETAi ,t   LOSS i ,t 䁫   9 LEVi ,t

j 䁫



 䁫 ZSCORE i ,t  t  tYEARt  ai   i ,t



(



B䧐 ᠹ ầᠹ



p Uoᠹ香



䁫䁫),



U j Rᠹm ừ 䁫



䧐 香䧐



ᠹR 香䧐







ᠹ䁟



_ U ,

ơᠹ香 ᠹ香



ᠹ香 U ởᠹ香, R Rò娐, om R 䧐ӯ Re

䁫 䁮  䁟 ᠹR ᠹ 香䧐



R䧐 䁫 䁮 香䧐 R䧐



ᠹ香 m



Re 香䧐



R䧐



R䧐



㌳, 



ᠹ香 m ở

R pR



香䧐娐䧐



䧐 䧐ᠹ ᠹ

ᠹᠹ耀 Rở䧐



U䧐ểᠹ, 䁮䧐 ᠹ香R䧐 ᠹ



䁮  ㌳ ᠹR ᠹ 香䧐



U



,



o



ơᠹ香 Re 香䧐



ӯ



香 䁮䧐 U娐, ể ᠹ香R䧐 ᠹ

㌳娐



U



香䧐







ᠹR Re



o ᠹR R ởᠹ香 ㌳娐 香䧐娐䧐



ᠹ R䧐 pRo ử ụᠹ香



ᠹᠹ pR



U䧐ểᠹ U ᠹ香 Ro



ᠹ R㌳ ở R o, 䁮䧐 ᠹ香R䧐 ᠹ



o òᠹ ử ụᠹ香



ᠹ香



Tài liệu bạn tìm kiếm đã sẵn sàng tải về

1 Phương pháp nghiên cứu

Tải bản đầy đủ ngay(0 tr)

×