Tải bản đầy đủ - 0 (trang)
 Những quy tắc đầu tư hoang đường

 Những quy tắc đầu tư hoang đường

Tải bản đầy đủ - 0trang

mọingườiđềubậtcười.“Đượcrồi.Nhưvậy,việcláixeđếnđâycũngkhơngđến

nỗiđángsợlắm.Nhưngbâygiờ,hãytưởngtượngbạnđangtrênđườngđếnđâyvà

thayvìchínhbạnláixethìđứacháutraimới11tuổicủabạnlạingồisautaylái.

Cóphảibâygiờbạnđanggặprấtnhiềurủirokhơng?”Mọingườiđềubậtcườivà

gật đầu đồng ý. “Chuyến đi vẫn vậy, vẫn là đi từ địa điểm A đến địa điểm B.

Nhưngkhibạnđểmộtngườikhơngbiếtláixengồisautayláithìmộtchuyếnđi

tươngđốiantồnđãtrởthànhchuyếnđiđầyrủiro.”

Điềunàycũngtươngtựnhưchuyếnhànhtrìnhtìmkiếmsựdưdảvềtàichính.

Nếubạnkhơngbiếtmìnhđanglàmgì,chuyếnđisẽrấtchậmhoặcđầynguyhiểm.

Đólàlýdotạisaophầnlớnmọingườinghĩrằngviệcđinhanh(tươngtựnhưkiếm

đượctỷsuấtlợinhuậncao)làrấtnguyhiểm-bởivìhọkhơngbiếtcáchláichiếc

xetàichínhđó,chứkhơngphảivìđinhanhlngắnliềnvớirủirolớn.Nóchỉ

nguyhiểmkhibạnkhơngbiếtmìnhđanglàmgì.VàbảnchấtcủaQuytắcsố1là

cầnphảibiếtbạnđanglàmgì-nếubạnđầutưkhihiểubiếtrõràng,bạnsẽkhơng

bịmấttiền!

Cóthểbâygiờbạnđangtựhỏi“Thếcòncácquỹđầutưthìsao?Rồicáckỹ

xảomàchúngtahọcđểgiảmthiểurủirovàtốiđahốlợinhuận?”.Thưacácbạn,

tơikhơngmuốntrởthànhngườiđemđếnnhữngtinxấu,nhưngsựthậtlàthếnày:

nhàđầutưthơngquacácquỹđầutưsẽgặpnhiềurủirohơnnhàđầutưtheoQuy

tắcsố1.Việcđầutưthơngquacácquỹđầutưcũnggiốngnhưtraochìakhốxe

chomộtđứatrẻ11tuổivậy.

Ýđồcủacácquỹđầutư

Nếucácquỹđầutưmàbạnđầutưvàođangcốgắngđánhbạithịtrường,và

bạnhyvọngrằngnhàquảnlýquỹcóthểgiúpbạncóđượccuộcsốngsungtúcsau

khinghỉhưuthìcólẽbạnđãtrởthànhnạnnhâncủamộtmưuđồlớn.Khơngchỉcó

bạn,100triệunhàđầutưkháccũngtronghồncảnhđó.TheotạpchíFortune,từ

năm1985,chỉcó4%trongtổngsốcácnhàquảnlýquỹđầutưvượtđượcchỉsố

S&P 500 (Standard & Poor’s 500 Index, chỉ số bao gồm chứng khốn của 500

cơngtycómứcvốnhốthịtrườnglớnnhất,đaphầnlàcơngtycủaMỹ),vànhững

người này chỉthuđược lợinhuậnrấtnhỏ. Nóicách khác,gầnnhưkhơng cónhà

quảnlýquỹnàothắngđượcthịtrường.Sựthậtnàykhơngđượcchúýtrongsuốthai

thậpkỷ1980và1990,thờikỳthịtrườngchứngkhốnpháttriểnmạnhmẽvớitỷlệ

tăngtrưởnghaiconsố.Chínhxuhướngpháttriểncủathịtrườnggiúpcácnhàquản

lýquỹdễdàngthulợinhuận.Tuynhiên,khigiaiđoạnthịtrườngpháttriểnmạnh

mẽquađi,cácnhàđầutưbắtđầunhậnrarằngnhữngnhàquảnlýquỹkhávơdụng.

Đâykhơngphảilàđiềumớimẻ.



Tai sach va hoc chung khoan tai: www.500dong.com



Mộtvàinămtrước,Buffettnóivềcácnhàquảnlýquỹnhưsau:“Cácchuyên

gia trong những lĩnh vực khác, ví dụ như các nha sĩ, đem lại nhiều lợi ích cho

ngườidân,nhưngngườitakhơngthuđượcgìkhitraotiềnvàotaynhữngchun

giaquảnlýtiềntệ”.Chúýlàhọkhơngthuđượcgì.Vậy,bạnđãlàmgì?Bạntrao

nhữngkhoảntiềnkhókhănlắmmớikiếmđượcvàotaycácnhàquảnlýquỹvớihy

vọnghọđemlạichobạn15%lợinhuậnhoặchơn-giốngmứcbạnthuđượctrong

thậpniên1990.Tạisao?Vìbạnkhơngmuốntựmìnhđầutưvàbởivìbạnđãbị

tồnbộngànhdịchvụtàichínhthuyếtphụcrằngmìnhkhơngthểtựlàmđiềuđó.

Hãynhậnrathựctếlàtừnăm2000đếnnăm2003,cácquỹđầutưđãmấtmột

nửagiátrị.Bạncóthểmất50%sốtiềncủamìnhnếukhơngcósựtrợgiúpcủamột

chungia.Trênthựctế,vàonăm1996,mộtnhàđầutưnghiệpdưđãthitàivới

nhữngnhàquảnlýquỹgiỏinhấttạiNewYork.Hiệuquảlàmviệccủanhàđầutư

nghiệpdưnàyvượtxacácnhàquảnlýquỹtronghainămliền.Khitơikểlạicâu

chuyệnnàychothínhgiảtạiLosAngeles,mộtngườitừhàngghếđầutạisânkhấu

Arrowhead Pond thốt lên, “Tên nhà đầu tư đó là gì?”. Có thể thấy rằng một số

ngườisẽlàmbấtkỳđiềugìđểtránhphảitựđầutưtiềncủamình.

PeterLynch,mộttrongnhữngnhàquảnlýquỹthànhcơng,kiếmđượclợinhuận

caohơnmứcbìnhqnthịtrườngrồisauđórờibỏthịtrườngtrướckhithịtrường

đảochiều,viếttrongcuốnsáchOneUponWallStreet(TrênđỉnhphốWall)rằng

mộtnhàđầutưnghiệpdưhiệncó“rấtnhiềulợithế,nhữnglợithếnếuđượckhai

tháctốtsẽđemlạikếtquảcaohơnhẳnmứcbìnhqnthịtrườngvàhơnhẳnkết

quảcácchungiađạtđược.”Nóicáchkhác,bạncóthểtựmìnhđầutư.Nhưng

cácbạnlạikhơnglàmnhưvậy.Lýdolàvìnhữngnhàquảnlýquỹlnthuyếtphục

cácnhàđầutưtinvàobaquytắcrấthoangđường,khiếncácnhàđầutưtiếptục

gắnbóvớihọmặcdùhiệuquảhoạtđộngcủahọlnảmđạmnếutínhtheonhững

chukỳdài.

Baquytắcđầutưhoangđường

Quytắc1.Bạncầnphảilàmộtchungiaquảnlýtiềncủamình

Quytắchoangđườngđầutiêntơimuốnphávỡlà:Cầnphảicónhiềuthờigian

vàkiếnthứcchunmơnđểquảnlýtiềncủamình.Điềunàysẽđúngnếuđầutưlà

một mơn học khó hoặc cần rất nhiều thời gian thu thập thơng tin để đi tới quyết

định.Tơisẽchứngminhchocácbạnthấyrằngđiềunàykhơngđúng,dùtồnbộ

ngànhdịchvụtàichínhmuốnchúngtatinvàođiềuđó.Nhữngnhàtưvấntàichính

tiếptụcthuđượchàngtỷđơ-latiềnhoahồng,tiềnlệphínếuhọcóthểlàmchocác

bạntiếptụctinrằngcácbạnkhơngthểtựmìnhđầutư.



Tai sach va hoc chung khoan tai: www.500dong.com



Mạng Internet làm thay đổi tất cả. Giờ đây, các cơng cụ từng có giá lên đến

50.000đơ-lađãtrởnênsẵncóvớichiphíchưađến2đơ-la/ngàyvàchỉcầnmất

mộtvài phúttrongngàyđểsửdụng thayvì50giờ/tuần.Cáccơngcụđượccung

cấpquamạngInternethiệncũnghoạtđộngchínhxáchơn,đúngthờigianhơnvàdễ

dàngứngdụnghơnbấtcứcơngcụnàomànhàquảnlýquỹcủabạnsửdụngmộtvài

nămtrướcđây.Tấtcảnhữnggìbạncầnlàmộtchúthướngdẫnvàmộtthờigian

ngắnđểhọc.Tuynhiên,nếumuốntựmìnhđầutư,bạnđừnglàmphiềncácnhàmơi

giớichứngkhốn,nhàlậpkếhoạch/tưvấntàichính,cáckếtốnviêncơngchứng

(CPA)hoặccácnhàquảnlýquỹcủabạn.Bạnchắchẳnđãbiếtnhữnggìhọsẽnói.

Đạiloạilàmộtđiềugìđónhư:“Nhưngđólàcơngviệctơisẽlàmchobạn,dođó

bạn sẽ khơng cần phải lo lắng về nó”. Khơng phải vậy, bạn cần phải lo lắng về

việc đầu tư của mình. Bạn sẽ lo lắng nhiều về nó. Đó là tiền của bạn và bạn là

ngườiduynhấtthựcsựquantâmđếnnhữnggìxảyravớitiềncủamình.

Thậmchí,nhữngchungiahàngđầunhưJimCramer,mộtngườiủnghộbạn

vàmuốnbạntựmìnhđầutư,cũngthựcsựkhơngởvàođịavịcủabạn.Cũnggiống

nhưnhữngchungiahàngđầukháccủangànhtàichính,nhữngchungiacũng

đượcđàotạotừtrườngIvyLeaguemàJimtừngtheohọc,họrấtthơngminh,thích

chơichứngkhốncảngàylẫnđêm,họsốngvàhítthởbầukhơngkhíchứngkhốn

vàkhơnghềbiếtvềmốibậntâmcủachúngta,nhữngngườiphảilàmviệcmiệtmài

vàhyvọngcócuộcsốngsungtúckhinghỉhưu.Vớinhữngconngườiđó,thìcũng

đầutưchỉlàmộttròchơi.Mộttròchơidùnghiêmtúcthìcũngvẫnlàmộttròchơi.

Jimlàmộtthươnggiavàuthíchcơngviệcđầucơ.Theohướngtiếpcậncủaơng,

bạn sẽ phải dành ít nhất từ 5 đến 10 giờ đồng hồ mỗi tuần và bạn đang rất mạo

hiểmvớisốtiềnmàbạnkhơngđượcphépđánhmấtkhiđốithủcủabạnlànhững

ngườirấtgiàu,thơngminhvàrấtchuntâm-nhữngngườigiốngnhưJim.

Nếubạnnghĩ,bạncóthểthắngtrongcuộcchơiđó,hãytrởthànhđộcgiảcủa

tơi.Nếubạnthắng,tơisẽngảmũkínhphụcbạn.Bạnthơngminhhơnnhiềusovới

chúngtơi.Phầnlớnchúngta,baogồmcảtơi,phảilàmnhiềucơngviệckhác.Phần

lớnmọingườinhưchúngtakhơngcóđủnămtiếngmộttuầndànhchoviệcđầutư.

Hãylưuýđiềuđó.Chúngtaphảichămsóc,nidưỡngconcái,sốngvàlàmviệc,

khiếnchúngtamấtnhiềuthờigian.Chúngtacũngkhơngmuốnlúcnàocũngphải

dõitheothịtrườngchứngkhốn,hoặctrởthànhmộtngườikinhdoanhchứngkhốn

cómặtcảngàytạisàngiaodịch.Thếthìcòngìthúvịnữa?Chúngtamongmuốn

đầutưvàoloạichứngkhốnđemlạilợinhuậnlớnnhưngkhơngcórủirovàkhơng

tốnnhiềuthờigian.

Quytắcsố1chínhlàcơngcụđầutưchonhữngngườinhưchúngta.



Tai sach va hoc chung khoan tai: www.500dong.com



Quytắc2.Bạnkhơngthểthắngđượcthịtrường

Vậy,sựthậtlà96%tổngsốcácnhàquảnlýcácquỹđầutưkhơngcókhảnăng

chiến thắng thị trường trong vòng 20 năm qua. Tuy nhiên, bạn khơng phải là nhà

quảnlýquỹvàbạncũngkhơngbịđánhgiátrongviệccóthắngđượcthịtrườnghay

khơng.Kỹnăngtàichínhcủabạnđượcđánhgiáthơngquaviệcbạncóthểsống

sungtúcvàođộtuổi75haykhơng.Bạnkhơngcầnquantâmđếnviệcbạncóthắng

đượcthịtrườnghaykhơng.Nếuthịtrườnggiảmsút50%nhưngnhàquảnlýquỹ

củabạnchỉthualỗ40%sốtiềncủabạn,cóthểanhtathànhcơngtrongviệcđánh

bạithịtrường,nhưngđiềuđóđốivớibạnđãphảilàđiềutốtđẹpchưa?Nhữngnhà

đầutưtheoQuytắcsố1mongđợimứctỷsuấtlợinhuậngộphàngnămítnhấtlà

15%hoặchơn.Nếuchúngtađạtđượcmứcđó,chúngtakhơngcầnquantâmđến

diễnbiếnthịtrườngvìdùsaochúngtacũngsẽnghỉhưuthậtsungtúc.Nếuđánhgiá

theotiêuchuẩnnày,cácnhàđầutưtheoQuytắcsố1lànhữngngườithànhcơng.

Quytắcđầutưhoangđườngchorằngbạnkhơngthểthắngđượcthịtrườngdo

Giáo sư Burton Malkiel của trường đại học Princeton (cùng với một số người

khác)đưaravàothậpkỷ1970.Ơngđãthựchiệnrấtnhiềunghiêncứunhằmchứng

minhrằngkhơngmộtaicóthểthắngđượcthịtrường(chúngtasẽđisâutìmhiểu

cácchitiếttronglýthuyếtcủaMalkielởphầnsaucuốnsách,nhưngởđâychúngta

cầnnhắcđếnơngđểphávỡquytắcđầutưhoangđườngnày).Cuốnsáchcủaơng

với nhan đề A Random Walk Down Wall Street (Bước đi ngẫu nhiên trên phố

Wall)vẫntiếptụcđượcbántrênthịtrường.Ơngcóảnhhưởngtớicảmộtthếhệ

cácgiáosưgiảngdạyởcáctrườngkinhdoanh,nhữngngườitinvàoLýthuyếtThị

trườngHiệuquả(EfficientMarketTheory-EMT).Lýthuyếtnàychorằng,cácthị

trường nói chung (và thị trường chứng khốn nói riêng) là thị trường hiệu quả,

nghĩa là những thị trường này định giá hàng hoá theo giá trị của chúng. Tại thị

trườngchứngkhốn,nhữngthăngtrầmcủathịtrườngđượctạorabởicácnhàđầu

tưduylý,nhữngngườitừnggiâytừngphútphảnứnglạitrướccácsựkiệncóthể

ảnhhưởngđếnviệcđầutưcủahọ.TheolýthuyếtEMT,thịtrườnghiệuquảđến

mức mọi thơng tin về cơng ty đều được phản ánh ngay lập tức thông qua giá cổ

phiếucủanó.Nóicáchkhác,giácổphiếutạimọithờiđiểmđềungangbằnggiátrị

củacơngty.

Nếuđiềunàylàđúng,theocáchnóicủacácgiáosưtinvàolýthuyếtEMT,thì

đơngiảnlàngườitakhơngtìmthấymộtcổphiếuđượcđịnhgiádướigiátrịthực

vàcũngkhơngthểtrảgiáqcaochomộtcổphiếu.Tạisao?Bởivìgiácổphiếu

lnngangbằnggiátrịthực.Theođó,khơngcógiaodịchtrênthịtrườngvàkhơng

cónhữnghànhvigianlận.NhữngngườitheolýthuyếtEMTchorằng,tìnhhuống



Tai sach va hoc chung khoan tai: www.500dong.com



này giải thích cho thực tế là hầu như khơng một nhà quản lý quỹ nào từng thắng

được thị trường. Những nhà quản lý quỹ này là những người thông minh, và nếu

không một ai trong số họ thắng được thị trường trong một thời gian dài thì thị

trườngđangđịnhgiátấtcảmọithứthậthồnhảo.

Tuynhiên,mộtsốngườiđãthắngđượcthịtrườngtrongthờigiandàivàmục

đíchcủacuốnsáchnàylànhằmchỉchobạncáchlàmđiềuđó.Bạnsẽnhanhchóng

nhậnrarằnglýthuyếtEMTlàsai.

Vào năm 1984, Warren Buffett đã có một giờ giảng tại Trường Kinh doanh

Columbia. Tại đó, ơng chỉ ra rằng ít nhất 20 nhà đầu tư mà ơng dự đốn sẽ thu

đượctỷsuấtlợinhuậncao,đềuđạtđượcmụctiêu15%lợinhuậnhoặccaohơn

trongthờigiandàihơn20năm.Tấtcảcácnhàđầutưnàyđềutheohọctạicùng

mộttrườngkinhdoanh,ngơitrườngmàơnggọilà“GrahamvàDoddsville”vìtất

cảđềutheohọcGiáosưGrahamvàGiáosưDodd,từBuffetthoặcaiđóđãsao

chépýtưởngcủaBuffett-cũnggiốngnhưcáchtơihọctừngườithầycủamìnhvà

giờđâyđangnóilạichocácbạn.(BenjaminGrahamlàthầycủaBuffetttạiTrường

KinhdoanhColumbia.DavidDoddcũnglàmộtgiáosưởđó).Tỷsuấtlợinhuận

gộphàngnămcủanhữngnhàđầutưnàytronghơn8thậpkỷlnnằmtrongkhoảng

18 - 33%/năm. Điều Buffett muốn nói với các sinh viên theo học tại trường

Columbialànhữngngườimàơngbiếtcóthểthuđượctrên15%lợinhuậnmỗinăm

trongkhoảngthờigiandàiđềuhànhđộnggiốngnhau.HọđềubắtđầuvớiQuytắc

số1.



Tai sach va hoc chung khoan tai: www.500dong.com



Saugiaiđoạn2000-2003,thịtrườngchứngkhốnsụtgiảmmạnh.Giátrịcổ

phiếucủamộtsốdoanhnghiệphoạtđộngtốtgiảmtới90%.Ngườitaphỏngvấn

GiáosưMalkielvànhưchúngtathấytrongChương8,ơngđãphảixemxétlạilý

thuyếtcủamìnhvàthừanhậnrằng“thịtrườngnóichunglàhiệuquả…nhưngđơi

lúc bất thường”. Như vậy, thị trường hiệu quả nhưng thỉnh thoảng lại khơng hiệu

quả.Điềunựccườilà,BuffettvàGrahamnóivềđiềunàytrongsuốt80nămqua.

Buffettchâmbiếmrằng,ơnghyvọngcáctrườngkinhdoanhsẽtiếptụcđàotạora

nhữngnhàquảnlýquỹtinvàolýthuyếtthịtrườnghiệuquả(EMT)đểrồiơngcó

thểtiếptụcmuađượcnhữngcổphiếumàdothiếuthơngtin,cácnhàquảnlýquỹsẽ

bánchúngvớigiáthấpvàơngsẽbánlạichohọkhihọsẵnsàngtrảgiácao.

BiểuđồtrênchỉratìnhhìnhkinhdoanhcủacácnhàđầutưtheoQuytắcsố1

trongvàithậpkỷquakhisosánhvớicácmứctrungbìnhcủachỉsốS&P500và

chỉsốcơngnghiệpDowJones.

CácnhàđầutưtheoQuytắcsố1thuđượckếtquảthếnàosovớimứcbình

qn của những chỉ số phổ biến nhất. Biểu đồ trên có vẻ khơng chính xác hoặc

đượccườngđiệuqmức,nhưngkhơngphảivậy.CácnhàđầutưtheoQuytắcsố

1lnthuđượclợinhuậnvượtmứcbìnhqncủachỉsốS&P500vàchỉsốcơng

nghiệpDowJonesvềtổngthể.Sựkỳdiệucủatăngtrưởnggộpgiảithíchchosự



Tai sach va hoc chung khoan tai: www.500dong.com



khácbiệtlớngiữalợinhuậngộp8hoặc9%mỗinămvàlợinhuậngộptrên23%

mỗinăm.Thoạtnhìnthìsựkhácbiệtlớnnàykhơngrõrệtlắm.Bởivì23%lớngần

gấp 3 lần so với 8%, mọi người lập tức nghĩ ngay là số tiền cũng sẽ gấp 3 lần.

Nhưngtăngtrưởnggộpkhơngphảimộtđườngthẳng,nólàmộtkháiniệmhìnhhọc.

Việcphứchợplàmtăngtỷlệlợinhuậnkhơngchỉtrênsốtiềnđầutưgốc,màcòn

trênsốlợinhuậntíchlũy(lãimẹđẻlãicon).Vì23%tạorakhoảnlợinhuậnlớn

hơnmỗinăm,khoảnnàycũngcótỷsuấtlợinhuậnlà23%,tổngsốtiềntănggiatốc

bùngphátsaumộtsốnămvàtăngvọtsovớimứclợinhuậngộpthấp8%.

Quytắc3.Cáchtốtnhấtđểgiảmthiểurủirolàđadạnghốvànắmgiữcổ

phiếutrongthờigiandài

Mọingườiđềubiếtđadạnghốvànắmgiữcổphiếulàcáchantồnnhấtđể

đầu tư vào thị trường chứng khốn, phải vậy khơng? Tuy nhiên, điều này cũng

giốngnhưtrướcđâymọingườinghĩrằngtráiđấtlàmộtmặtphẳng.Sựthậtlàviệc

đadạnghốdanhmụcđầutưtrongkhoảngthờigiandàiđemlạitỷsuấtlợinhuận

bằngkhơngtrongvòng37nămtừ1905đến1942,trong18nămtừ1965đến1983,

vàtừ2000đến2005.Tấtcảlà60nămtrongsố100năm.Nếubạnbiếtcáchđầu

tư,nghĩalàbạnhiểuQuytắcsố1vàbiếtcáchtìmmuachứngkhốncủamộtcơng

tylàmăntốtvớimứcgiáhấpdẫn,thìbạnsẽkhơngđadạnghốkhiđầutưkhoản

tiềncủamìnhvàoviệcmua50loạichứngkhốnhoặcvàomộtquỹđầutưđầutư

theochỉsốchứngkhốn.Bạnsẽtậptrungđầutưvàomộtsốdoanhnghiệpbạnhiểu

rõ.Bạnsẽmuavàokhinhữngơnglớnnày-nhữngnhàquảnlýquỹkiểmsốtthị

trường-đanglongại,vàbạnsẽbánrakhihọmuốnmuachúng.Điềunàycókhiến

bạnkinhngạckhơng?(Nếubạnkhơnghiểutơingụýgì,bạnsẽhiểukhiđọcđếnhết

cuốnsáchnày.Tơihứavớibạnđiềuđó).

Ngàynay,hơn80%sốtiềntrênthịtrườngchứngkhốnđượcđầutưthơngqua

cácnhàquảnlýquỹ(cácquỹlươnghưu,cácquỹngânhàng,cácquỹbảohiểmvà

cácquỹđầutư).Nhưtơinóitrongphầngiớithiệu,cáckhoảntiềnnàyđượcxemlà

“tiềnđầutưtheotổchức”.Trongsố17.000tỷđơ-lađầutư,cácquỹđầutưquảnlý

trên14.000tỷđơ-la.Nóicáchkhác,cácnhàquảnlýquỹchínhlàthịtrường.Khi

họđổhàngtỷđơ-lavàomộtloạichứngkhốn,giácủachứngkhốnnàysẽtăng.

Khihọrúttiềnkhỏichứngkhốnnày,giánósẽsụtgiảm.Tácđộngcủanhữngquỹ

nàyđếnthịtrườnglớnđếnnỗinếuhọđộtnhiênquyếtđịnhbán,họcóthểlàmthị

trườngsụpđổ.HiểuđượcđiềunàychínhlàtrọngtâmcủaQuytắcsố1:Cácnhà

quảnlýquỹkiểmsốtgiácủagầnhếtcácloạichứngkhốntrênthịtrường,nhưng

họkhơngthểdễdàngrútkhỏithịtrườngngaykhihọmuốn.Nhưngbạnvàtơicóthể

gianhậpvàrútkhỏithịtrườnggầnnhưngaylậptức.TrongChương11,chúngtasẽ



Tai sach va hoc chung khoan tai: www.500dong.com



khámpháchitiếthơnýnghĩacủađiềunàyđốivớiviệcđầutưcủachúngta.

Vậyđiềugìsẽxảyravềlâudàinếukhoảntiềnđầutưcủathếhệnhữngngười

sinhsauThếchiếnthứhai,khoảntiềnđãlàmthịtrườngtănggiá,đượcrútrakhi

họđếntuổivềhưu?Hoặcsẽthếnàonếunhữngsựkiệnkháclàmcáckhoảntiền

chảyrakhỏithịtrường?Khicácquỹđầutưbịgiảmgiátrị,cácnhàđầutưsẽphản

ứng lại bằng cách nhanh chóng rút tiền ra khỏi đó, việc này rốt cục sẽ làm thị

trườngrơitựdo.Trớtrêulàtrongkhitrênlýthuyết,việcđầutưdàihạnthơngqua

cácquỹđầutưđadạnghốsẽgiảmthiểurủirothìtrênthựctếchiếnlượcđầutư

nhưvậylạilàmtăngrủiro.Trênthịtrườngchứngkhốn,khơnghềcómột“danh

mụcđầutưcânbằng”giúpbạngiảmthiểurủiro,dùchocácnhàkinhdoanhtrong

ngànhdịchvụtàichínhrasứcraogiảngvềđiềuđó.

Nếubạnchorằngsựsụpđổcủacảthịtrườnglàkhócóthểxảyratrongnền

kinhtếhiệnđại,xinhãynghĩlại.ĐiềunàyvừaxảyravớiNhậtBảntrong10năm

qua, khi thị trường chứng khốn mất đến 85% giá trị trong khoảng thời gian từ

1992đến2002.Hiệntại,thịtrườngnàyvẫnchưahồiphục.Thếhệnhữngngười

sinhsauThếchiếnIIởNhậtcóđộtuổicaohơnkhoảng10nămsovớithếhệnàyở

Mỹ(cácnhântốkinhtếvàchínhtrịđãkhiếndânsốbùngnổtạiNhậttrướcThế

chiếnthứhai).NếuthịtrườngMỹsụtgiảm85%,chỉsốDowJonessẽgiảmcòn

khoảng1.500.Điềunàytừngxảyratrongthậpkỷ1930.Vànócóthểlặplại.

Việcđadạnghốkhiếnbạnơmđồmqnhiềuvàchỉđảmbảomứclợinhuận

thịtrường,đồngnghĩavớiviệcnhữnggìxảyravớithịtrườngsẽxảyravớibạn.

Rõ ràng, có hàng trăm doanh nghiệp kinh doanh tốt để lựa chọn mua, nhưng nếu

bạncómộtcơngviệc,mộtgiađìnhvàkhơngmuốnlúcnàocũngphảigắnchặtvới

cáimáyvitínhthìbạnkhơngcóđủthờigianđểtheođuổiqnhiềuloạichứng

khốn.Nếubạnmuanhữngcổphiếumàbạnkhơngthểtheodõikỹcàng,ởmộtmức

nàođó,bạnrõràngđãviphạmQuytắcsố1,làmchotổnglợinhuậncủabạngiảm

xuống.

LàngườimuatheoQuytắcsố1,chúngtasẽchỉlựachọnmộtvàidoanhnghiệp

trongnhữnglĩnhvựckhácnhau.Vìvậy,dùkhơng“đadạng hố”nhưnhữngnhà

quảnlýcácquỹđầutưbằngcáchmuahàngchụchoặchàngtrămloạicổphiếucủa

nhiềucơngtycùngmộtlúc,chúngtavẫnthiếtlậpmộtdanhmụcđầutưphảnánh

nhữngphạmtrùkhácnhaucủacáccơngty.Nhưngchínhxácbạncóthểmuabao

nhiêuloạicổphiếuphụthuộcvàoviệcbạncóbaonhiêutiềnđểđầutư.Tơisẽnói

chobạnbiếttỷlệphânbổđúngtrongđầutư.

Việcđadạnghốdànhchonhữngnhàđầutưcóthểđầutưtrongkhoảngthời



Tai sach va hoc chung khoan tai: www.500dong.com



gian tới 30 năm, không muốn học cách đầu tư, hài lòng với tỷ suất lợi nhuận

8%/nămvàmứcsốngtốithiểukhinghỉhưu.Mụctiêucủachúngtalàtìmmuacổ

phiếucủanhữngcơngtylàmăntốtvớimứcgiáthựcsựhấpdẫn,vàđểthịtrường

tựđiềutiết.Điềunàycónghĩalàcuốicùngthịtrườngđịnhgiácổphiếucủacác

cơngtyđótheođúnggiátrịcủachúng.Chỉtrongvòngmộtvàituần,vàithánghoặc

vàinămchúngtasẽtrởnêngiàucóhơnnhiềusovớihiệnnay.Đólàđiềuchúngta

muốnlàm.Tuynhiên,đểlàmđượcđiềuđó,chúngtakhơngnêntrởthànhnhữngnhà

đầutưthờơbịtồnbộngànhdịchvụtàichínhlợidụng,vàphảibắtđầulàmmột

nhàđầutưtheoQuytắcsố1cókiếnthức.Chúngtakhơnglàconmồimàsẽtrở

thànhngườiđisăn.

Giữanhữngnăm60,bốtơigợiýtơinênđầutưtiềnvàomộtquỹđầutư.Tơiđã

đầutư600đơ-lavàqnmấtkhoảnđầutưnày.Mườitámnămsau,khoảnđầutư

củatơichỉcònlại400đơ-la.Hãytưởngtượngnếuthờigianđó,tơi45tuổivàtơi

đãđầutư60.000đơ-lachứkhơngphảilà600đơ-la.Liệutơisẽcảmthấythấtvọng

thếnàosau18nămkhipháthiệnrakhoảntiền60.000đơ-lachỉcònlại40.000đơlathayvìsốtiền240.000đơ-latơilênkếhoạchchoviệcnghỉhưu?Mụctiêucủa

cuốnsáchnàylànhằmtránhchobạnphảichứngkiếnvựcthẳmtàichínhđó.

Phươngpháptrungbìnhhốchiphíđầutưsẽkhơngbảovệbạn

Mặc dù phương pháp trung bình hố chi phí đầu tư (Dollar cost averaging DCA) khơng phải là điều bí ẩn, tơi vẫn nhận được nhiều câu hỏi về nó và ln

phảichứngtỏvớimọingườirằngđókhơngphảilàchiếcphaocứuhộchocácnhà

đầutư.Làmộtcơngcụđượccácnhàquảnlýquỹvàcácnhàmơigiớichứngkhốn

ưadùng,DCAlàchiếnlượcthángnàocũngmuachứngkhốnhoặcchứngchỉquỹ

củacácquỹđầutưvớisốtiềnnhưnhau,bấtkểgiácủachứngkhốnvàchứngchỉ

quỹđónhưthếnào.Vídụbạnmua100đơ-lacổphiếucủaMicrosoftmỗitháng,

khơngquantâmđếngiámỗicổphiếulàbaonhiêu.Vậynếugiáxuống,sốtiềncủa

bạnsẽmuađượcnhiềucổphiếuhơn.Nếugiálên,bạnsẽmuađượcítcổphiếu

hơn.Mụctiêucủaphươngpháptrungbìnhhốchiphíđầutưlànhằmtốithiểuhố

rủirothơngquaviệclàmgiảmchiphíbìnhqnchomỗiloạicổphiếu.

Phươngphápnàycóhainhượcđiểm:(1)Tronggiaiđoạnthịtrườngbìnhổn

hoặcsuygiảm,chiếnlượctrungbìnhhốchiphíđầutưrấtgiốngvớichiếnlược

muavànắmgiữcổphiếu;và(2)đểchiếnlượcDCAcóhiệuquả,bạnphảimua

mộtkhoảntiềnnhấtđịnhmỗitháng,bấtkểrasao.Vìthế,tronggiaiđoạn19291930,khi100.000đơ-lagiátrịcổphiếugiảmcòn10.000đơ-la,bạnvẫnphảisẵn

sàngmuavào.Tronggiaiđoạn2000-2002,khichỉsốNasdaqgiảm85%giátrị,

bạnvẫnphảisẵnsàngmuavàotronglúcgiárớtxuốngthảmhại.Thứnhất,giảsử



Tai sach va hoc chung khoan tai: www.500dong.com



rằngbạncómộtcơngviệcvàcókhoảntiềnnhànrỗiđầutưvàochứngkhốntrong

thờikỳthịtrườngsuygiảmhoặcsuythối,vàthứhai,giảsửrằngbạnvẫnsẵnsàng

némtiềnvàođầutưsaukhibịthualỗtheocáchđó.Thayvìtintưởngvàochiến

lượcDCA,nhữngnhàđầutưtheoQuytắcsố1biếtđượcgiátrịthựccủanhững

cơngtylàmăntốtvàmuacổphiếucủanhữngcơngtynàykhichúngbịđịnhgiá

thấp.Nóicáchkhác,nhưtơisắpchỉrađây,chúngtamuamộtcổphiếutrịgiá1đơlavớigiáchỉ50xuvàtiếptụclàmnhưvậy.Chúngtasẽkhơngmuamộtcổphiếu

trịgiá1đơ-lavớigiá10đơ-lađểrồihyvọngrằngsựhoangphíđósẽđượcbù

đắplạibằngcơhộiđượcmuacùngloạicổphiếuđóvớimứcgiárẻvàomộtthời

điểmnàođó.

VớiviệcsửdụngphươngphápDCA,từnăm1905đến1942,tỷsuấtlợinhuận

củabạnkhiđầutưvàomộtquỹđầutưchỉsốDowJoneslà1%sovớiconsố0%

nếuđầutưtheocáchmuavànắmgiữ.Từ1965đến1983,tỷsuấtlợinhuậnsẽlà

2%thayvì0%.Từnăm2000đến2005,tỷsuấtlợinhuậnsẽlà3%thayvì0%.

Nóicáchkhác,đốivớiphầnlớnthờigiancủa100nămđầutưchứngkhốnvừa

quathìviệcmuatráiphiếuchínhphủrồibỏđócòntốthơnlàđầutưtheochiến

lượcDCAthơngquamộtquỹđầutưdựatrênchỉsốDowJones.

Vì các nhà đầu tư theo Quy tắc số 1 cần phải thu được 15% lợi nhuận nên

chúngtasẽbỏquanhữngchiếnlượcđãthấtbạitrongviệcđạtđượcmứclợinhuận

tốithiểunóitrêntrêntấtcảcácthịtrường.Dothấtbạitrongviệcđạtđượcngaycả

tỷsuấtlợinhuậnnhưcủatráiphiếuchínhphủtrongnhữnglúcthịtrườngbìnhổn

của100nămquanênchiếnlượcDCAkhơngthểlàchiếnlượcđầutưhữuíchđối

vớicácnhàđầutưtheoQuytắcsố1.

Sự thật là ngành dịch vụ tài chính quan tâm đến tiền của bạn chỉ vì nó kiếm

đượccáckhoảnhoahồngvàlệphídùnócógiúpbạnkiếmlợinhuậnhaykhơng.

Ngành tài chính ln khiến bạn tin vào ba quy tắc đầu tư hoang đường và tán

dươngnhữngưuđiểmcủaphươngpháptrungbìnhhốchiphíđầutưđểbạnvàtơi

traotiềnchonhữngnhàquảnlýquỹ.Họkhơngmuốnbạnđầutư thànhcơng.Họ

muốnbạntinrằngbạnsẽthualỗnếutựmìnhđầutư.Họhyvọng,dosợthualỗbạn

sẽbuộcphảitiếptụctraotiềnchohọ,bấtchấpthựctếlàhiệuquảđầutưcủahọ

cònkémhơnbạn.



Tai sach va hoc chung khoan tai: www.500dong.com



ĐầutưtheoQuytắcsố1khisosánhvớiĐầutưvàoBấtđộngsản

Cóthểbạnkhơngtinvàonhữngquytắcđầutưhoangđường,nhưngbạnlạithực

sựtinvàomộtđiềuhoangđườnglàđầutưvàobấtđộngsảntốthơnsovớiđầutư

vàocáccơngty.Tơisẽchobạnthấyrằngbạnđãsai.Nếubạnnghĩrằngbấtđộng

sảnsẽgiúpbạntăngnhanhsốtiềnbạnđầutư,thuđượctỷsuấtlợinhuậncaohơn

nhiềusovớiđầutưvàomộtcơngty/cổphiếuvàđólànơitốthơnđểnhữngngười

mớiđầutưđổtiềnvào,thìhãysuynghĩlại.

Suynghĩtrêncủanhiềungườihồntồnsai.Tơisởhữunhiềubấtđộngsản,từ

nhữngkhuđấtchođếnnhữngtrangtrạilớn,nhữngcănhộ,nhữngbấtđộngsảncó

mụcđíchthươngmạivànhữngngơinhàbiệtlập.Tơiđầutưvàocácthịtrườngbất

động sản có tốc độ tăng trưởng nhanh như Del Mar, California, Jackson Hole,

Wyoming,vàvàocảnhữngthịtrườngbấtđộngsảncótốcđộtăngtrưởngchậmnhư

Fairfield,Iowa.Nếuchúngtasosánhlợinhuậnthuđượctừsởhữubấtđộngsản

vớisởhữucơngty/cổphiếu,chúngtacóthểsosánhlợinhuậntạinhữngthịtrường

bấtđộngsảntăngtrưởngnhanhnhấtvớilợinhuậncaonhấtmànhữngnhàđầutư

theoQuytắcsố1thuđược.Nhưngcólẽtốthơnhết,chúngtanênsửdụngtỷlệ

tăngtrưởngtrungbìnhcủathịtrườngbấtđộngsảnvàsửdụngkếtquảtrungbình

củamộtnhàđầutưtheoQuytắcsố1.

Tỷlệtăngtrưởnghàngnămvàoloạikhácaocủamộtthịtrườngbấtđộngsản

trongmộtgiaiđoạnhơn30nămvàokhoảng4%.Trongcùnggiaiđoạn,tỷsuấtlợi

nhuậnhàngnămởmứckhácaocủamộtnhàđầutưtheoQuytắcsố1làkhoảng

15%.Trênthựctế,cácthịtrườngbấtđộngsảnnhưJacksonHolevàDelMartăng

giákhoảng10%/nămtrongvòng30năm(trongnhữngcơnsốtgiábấtđộngsản).

Trênthựctế,cácnhàđầutưtheoQuytắcsố1cókinhnghiệmthuđượctỷsuấtlợi

nhuậntrênvốnđầutư(ROI)bìnhqn25%/năm.Tuynhiên,đâylànhữngtrường

hợpđặcbiệt.



Tai sach va hoc chung khoan tai: www.500dong.com



Tài liệu bạn tìm kiếm đã sẵn sàng tải về

 Những quy tắc đầu tư hoang đường

Tải bản đầy đủ ngay(0 tr)

×