Tải bản đầy đủ - 0 (trang)
ĐÁNH GIÁ HIỆU QUẢ ĐẦU TƯ

ĐÁNH GIÁ HIỆU QUẢ ĐẦU TƯ

Tải bản đầy đủ - 0trang

2. CÁC TIÊU CHUẨN ĐÁNH GIÁ HIỆU QUẢ ĐẦU TƯ



Tỉ số Sharpe



Tỷ số Treynor



5



Giá trị Alpha của Jensen



Tỷ số thông tin



R bình phương



2. CÁC TIÊU CHUẨN ĐÁNH GIÁ HIỆU QUẢ ĐẦU TƯ



Tỷ số Sharpe







Một tiêu chuẩn cơ bản để đánh giá hiệu quả đầu tư, bao gồm điều chỉnh rủi ro

tổng thể.







Tỷ số Sharpe = Tỷ số phần bù rủi ro danh mục/ Độ lệch chuẩn tỷ suất sinh lợi

danh mục.



Sharp =



Rp – Rf

σp



Tỷ số Sharpe



- Được gọi là: Phần bù rủi ro danh mục.



Tử số Sharpe

(Rp – Rf):



- Đây là phần thưởng cho việc gánh chịu rủi ro = Tỷ suất danh mục thô

(Rp) – Tỷ suất sinh lợi phi rủi ro (Rf)



- Được gọi là: Độ lệch chuẩn của tỷ suất sinh lợi của danh mục i



Mẫu số p



 



- Thước đo của rủi ro tổng thể.



- Tỷ số Sharpe: Tỷ số phần thưởng trên rủi ro tổng thể

- Phù hợp để đánh giá các danh mục được đa dạng hóa một cách



Kết luận



tương đối.

- Là tiêu chuẩn để đánh giá toàn bộ danh mục được nắm giữ bởi một

nhà đầu tư



VÍ DỤ







Trong thời gian 3 năm gần đây , suất sinh lợi bình quân hàng năm của

danh mục đầu tư là 20%, độ lệch chuẩn cho suất sinh lợi bình quân hàng

năm của danh mục đầu tư hàng năm là 25%. Trong cùng kỳ suất sinh lợi

bình quân đối với Treasury bills 90 ngày là 5%.







Hãy tính tỷ số Sharpe ratio cho danh mục đầu tư trong thời kỳ 3 năm?



GIẢI









 Sharpe = = 0,60

Ý nghĩa: tỷ số Sharpe ratio là tỷ số phần vượt trội của tỷ suất sinh lợi

danh mục trên rủi ro tổng thể là 0,6.







Hay lợi nhuận của danh mục đầu tư vượt trên tổng rủi ro là 0,6.



Danh mục tối ưu Sharpe







Là cách thức đạt được một phân bổ tiền với tỷ số sharpe cao nhất có thể







Độ dốc của các đường thẳng được vẽ từ mức lãi suất phi rủi ro đến danh mục sẽ

cho biết tỷ số sharpe đối với danh mục đó







Tìm kiếm danh mục tối ưu sharpe là tìm đường thẳng có độ dốc lớn nhất



 đường tiếp tuyến với đường các cơ hội đầu tư.



Hình 13.4: Danh mục tối ưu Sharpe



14

Danh mục tối

ưu – tỷ số

Sharpe



12

Tỷ suất

sinh lợi

mong đợi

(%)



10



12

10



8

6

A



6



4

Lãi suất phi rủi ro



2

0



0



2



4



6



8

10

Độ lệch chuẩn (%)



12



14



16



18



Cách thức tìm danh mục tối ưu Sharpe



Suất sinh lợi kỳ vọng của danh mục đầu tư gồm 2 tài sản

 

E(Rp)= w1E(RA) +w2E(RB)







Phương sai của danh mục đầu tư gồm 2 tài sản



E(σ



) = w σ + w σ + 2w w r σ σ



2

2 2

2 2

port

1 1

2 2

1 2 1,2 1 2

Ghép 2 công thức trên lại với nhau theo Sharpe ratio cho danh mục đầu tư gồm 2 tài sản

sẽ như sau:

=

 w1, w2



w

E

(

R

)

+

w

E

(

R

)



R

1

1

2

2

f

tạo đó tỷ số này là lớn nhất

w12σ 12 + w22σ 22 + 2w1w2σ 1σ 2 r1,2



Tài liệu bạn tìm kiếm đã sẵn sàng tải về

ĐÁNH GIÁ HIỆU QUẢ ĐẦU TƯ

Tải bản đầy đủ ngay(0 tr)

×